仙鹤股份（603733）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期仙鹤股份（603733）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入59.91亿元，同比上升30.14%，归母净利润4.74亿元，同比下降13.8%。按单季度数据看，第二季度营业总收入30.0亿元，同比上升25.27%，第二季度归母净利润2.38亿元，同比下降15.39%。本报告期仙鹤股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达181.16%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率13.71%，同比减22.51%，净利率7.97%，同比减33.82%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.99亿元，三费占营收比4.99%，同比增9.82%，每股净资产11.25元，同比增8.01%，每股经营性现金流0.47元，同比增326.24%，每股收益0.67元，同比减14.1%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为-100.0%,原因:保本型理财产品到期。
2. 应收款项融资变动幅度为-40.21%,原因:承兑减少。
3. 其他流动资产变动幅度为50.37%,原因:存单质押类的借款保证金增加。
4. 在建工程变动幅度为-34.13%,原因:部分新项目转固。
5. 其他非流动资产变动幅度为55.87%,原因:新项目设备预付款。
6. 短期借款变动幅度为35.02%,原因:存单质押类的借款增加。
7. 应付票据变动幅度为-38.42%,原因:票据到期归还。
8. 其他应付款变动幅度为5826.82%,原因:计提应付股利。
9. 一年内到期的非流动负债变动幅度为30.15%,原因:贷款增加。
10. 营业收入变动幅度为30.14%,原因:新项目产能投产，销售增加。
11. 营业成本变动幅度为36.44%,原因:新项目产能投产，销售增加。
12. 销售费用变动幅度为69.1%,原因:销售人员及展销费用增加。
13. 管理费用变动幅度为38.45%,原因:管理人员增加。
14. 财务费用变动幅度为43.25%,原因:固定资产贷款项目已转固，利息费用化。
15. 研发费用变动幅度为21.47%,原因:本期研发任务增加。
16. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为326.24%,原因:本期销量增加、销售回款增加。
17. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-0.87%,原因:本期理财产品到期赎回减少。
18. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-13.05%,原因:本期银行借款减少。
19. 税金及附加变动幅度为41.93%,原因:本期税费增加。
20. 公允价值变动收益变动幅度为-52.94%,原因:本期理财类存款减少。
21. 资产处置收益变动幅度为228.39%,原因:处置旧设备。
22. 营业外收入变动幅度为1469.31%,原因:政府补助增加。
23. 所得税费用变动幅度为-40.79%,原因:本期利润总额减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.94%，资本回报率一般。去年的净利率为9.86%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.55%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为6.09%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为21.21%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为5.16%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达49.89%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达69.37%）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达132.25%）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达181.16%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在12.57亿元，每股收益均值在1.78元。

持有仙鹤股份最多的基金为鑫元致远量化选股混合A，目前规模为0.21亿元，最新净值1.1354（8月22日），较上一交易日上涨0.14%。该基金现任基金经理为刘宇涛。

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