天目湖（603136）2025年中报简析：净利润同比增长4.12%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期天目湖（603136）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入2.46亿元，同比下降6.49%，归母净利润5472.73万元，同比上升4.12%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.41亿元，同比下降9.82%，第二季度归母净利润4088.51万元，同比下降1.76%。本报告期天目湖盈利能力上升，毛利率同比增幅2.62%，净利率同比增幅7.81%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率53.55%，同比增2.62%，净利率25.42%，同比增7.81%，销售费用、管理费用、财务费用总计4809.27万元，三费占营收比19.52%，同比减0.79%，每股净资产4.93元，同比增3.49%，每股经营性现金流0.19元，同比减6.54%，每股收益0.2元，同比增5.26%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 在建工程变动幅度为60.98%,原因:南山小寨二期及平桥文旅综合体项目增加。
2. 合同负债变动幅度为-39.59%,原因:合作方改变结算方式。
3. 预付款项变动幅度为196.86%,原因:支付经营性货款增加。
4. 应付职工薪酬变动幅度为-61.73%,原因:上半年度发放年终绩效。
5. 应交税费变动幅度为-42.08%,原因:营业收入下降，税费减少及汇算缴纳年度所得税。
6. 一年内到期的非流动负债变动幅度为34.21%,原因:租金未支付。
7. 长期待摊费用变动幅度为73.92%,原因:景区改造工程增加。
8. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-230.49%,原因:购买的理财产品增加。
9. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-173.94%,原因:借款金额减少。
10. 信用减值损失变动幅度为110.44%,原因:坏账收回。
11. 资产处置收益变动幅度为99.83%,原因:固定资产处置收益减少。
12. 营业外收入变动幅度为-49.5%,原因:收到的违约金减少。
13. 营业外支出变动幅度为-89.45%,原因:赔偿款减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.02%，资本回报率一般。去年的净利率为22.55%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.8%，投资回报也较好，其中最惨年份2022年的ROIC为1.37%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.34亿元，每股收益均值在0.5元。

持有天目湖最多的基金为华夏福源养老2045三年持有混合发起式(FOF)A，目前规模为7.86亿元，最新净值0.8778（8月20日），较上一交易日上涨0.42%，近一年上涨17.13%。该基金现任基金经理为许利明 潘更。

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