福建水泥（600802）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期福建水泥（600802）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入7.7亿元，同比上升8.26%，归母净利润2066.7万元，同比上升119.7%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4.1亿元，同比上升10.92%，第二季度归母净利润4058.58万元，同比上升303.01%。本报告期福建水泥盈利能力上升，毛利率同比增幅254.47%，净利率同比增幅100.64%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率10.25%，同比增254.47%，净利率0.12%，同比增100.64%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.01亿元，三费占营收比13.18%，同比减8.79%，每股净资产2.65元，同比增9.06%，每股经营性现金流0.41元，同比增263.76%，每股收益0.04元，同比增119.65%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为57.75%,原因:本期经营净现金流增加。
2. 应收票据变动幅度为-56.54%,原因:期末未终止确认金额减少。
3. 应收款项变动幅度为146.69%,原因:本期赊销业务增加。
4. 应收款项融资变动幅度为-73.99%,原因:期末库存票据减少。
5. 其他应收款变动幅度为83.46%,原因:本期应收股利增加。
6. 存货变动幅度为55.72%,原因:期末库存商品略有增加。
7. 其他应付款变动幅度为108.74%,原因:本期向建材控股借款增加。
8. 一年内到期的非流动负债变动幅度为25.08%,原因:一年内到期的长期借款重分类而增加。
9. 长期借款变动幅度为-39.67%,原因:一年内到期的长期借款重分类而减少。
10. 预计负债变动幅度为-100.00%,原因:履行诉讼义务。
11. 营业收入变动幅度为8.26%,原因:商品销售量、价齐升。
12. 营业成本变动幅度为-8.88%,原因:本期煤炭采购成本下降，以及大力落实费用管控和各项降本措施取得成效。
13. 销售费用变动幅度为26.97%,原因:职工薪酬、专用线费用、招标服务费增加。
14. 管理费用变动幅度为4.32%,原因:职工薪酬、办公场所租赁费增加。
15. 财务费用变动幅度为-18.64%,原因:本期融资规模缩减及融资成本下降。
16. 研发费用变动幅度为-62.84%,原因:本期为节能降耗持续推进的新材料、新装备创新应用而发生的相关费用减少。
17. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为263.76%,原因:本期商品销售量价齐升使经营活动流入的现金增加，同时因煤炭价格下降及公司持续加强库存管理，使购买大宗原燃材料、辅材、备件等支付的现金大幅减少。
18. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为120.66%,原因:公司持有的增加股票现金分红部分到账1,684万元（上年同期均未到账）及本期固定资产投入减少。
19. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-187.59%,原因:本期融资净额（融入资金－偿还资金）同比减少33,523万元。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-13.12%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为-1.67%，中位投资回报极差，其中最惨年份2023年的ROIC为-11.43%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报31份，亏损年份8次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为6.34%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-3.49%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达41.37%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

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