湖南天雁（600698）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期湖南天雁（600698）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入2.37亿元，同比上升18.41%，归母净利润116.9万元，同比上升3.47%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.26亿元，同比上升26.81%，第二季度归母净利润28.64万元，同比下降42.87%。本报告期湖南天雁公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达5312.66%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率10.3%，同比减10.91%，净利率0.49%，同比减12.62%，销售费用、管理费用、财务费用总计2090.24万元，三费占营收比8.81%，同比减23.58%，每股净资产0.72元，同比增0.95%，每股经营性现金流-0.0元，同比减233.42%，每股收益0.0元

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项融资变动幅度为34.94%,原因:销售收入增长，客户货款回收同比增加。
2. 其他应收款变动幅度为235.44%,原因:其他往来款增加。
3. 在建工程变动幅度为125.42%,原因:新建项目投入增加。
4. 其他非流动资产变动幅度为-43.87%,原因:设备验收转固。
5. 应付票据的变动原因:公司自管开票增加。
6. 应付职工薪酬变动幅度为-37.52%,原因:绩效发放。
7. 预计负债变动幅度为-100.0%,原因:预计负债实际发生。
8. 营业收入变动幅度为18.41%,原因:汽油机增压器产品营业收入同比增长。
9. 营业成本变动幅度为20.1%,原因:规模增长营业成本同比增长。
10. 销售费用变动幅度为-34.3%,原因:本期将与产品直接相关的费用计入主营业务成本。
11. 财务费用变动幅度为46.1%,原因:当期利息收入减少。
12. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-232.32%,原因:受现款流入同比增加小于现款支出同比增加。
13. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-120.71%,原因:限制性股票股权激励回购。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.32%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为0.95%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为0.11%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为-8.77%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报31份，亏损年份12次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-4.46%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达5312.66%）

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