津药药业（600488）2025年中报简析：净利润同比下降65.28%

据证券之星公开数据整理，近期津药药业（600488）发布2025年中报。根据财报显示，津药药业净利润同比下降65.28%。截至本报告期末，公司营业总收入15.88亿元，同比下降11.81%，归母净利润4930.42万元，同比下降65.28%。按单季度数据看，第二季度营业总收入8.03亿元，同比下降14.36%，第二季度归母净利润-874.59万元，同比下降110.41%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率41.71%，同比减9.73%，净利率5.31%，同比减46.07%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.88亿元，三费占营收比24.41%，同比减11.29%，每股净资产2.75元，同比增0.18%，每股经营性现金流0.02元，同比减93.59%，每股收益0.04元，同比减65.38%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收票据变动幅度为-67.41%,原因:报告期末持有等待到期解付的承兑票据比年初减少。
2. 应收款项变动幅度为92.6%,原因:报告期末应收账款比年初增加。
3. 应收款项融资变动幅度为-34.68%,原因:报告期末公司持有银行承兑汇票比年初减少。
4. 预付款项变动幅度为-32.0%,原因:报告期末预付原料款比年初减少。
5. 其他应收款变动幅度为38.2%,原因:报告期末应收出口退税款比年初增加。
6. 短期借款变动幅度为47.23%,原因:新增短期信用借款。
7. 预收款项变动幅度为846.24%,原因:报告期末预收商品款项比年初增加。
8. 合同负债变动幅度为-50.29%,原因:报告期末预收商品销售款比年初减少。
9. 应交税费变动幅度为65.82%,原因:报告期末应缴纳的企业所得税和增值税比年初增加。
10. 一年内到期的非流动负债变动幅度为4590.63%,原因:报告期末一年以内的长期借款比年初增加。
11. 其他流动负债变动幅度为-56.68%,原因:报告期末待转的预收商品销售款的销项税额比年初减少。
12. 租赁负债变动幅度为-74.9%,原因:报告期末应履行的租赁期为一年以上的租赁合同比年初减少。
13. 专项储备变动幅度为99.14%,原因:报告期末尚未使用的按照政策计提的安全费比年初增加。
14. 销售费用变动幅度为-44.96%,原因:公司进一步加强管理，优化销售模式，提升销售费用使用效率。
15. 财务费用变动幅度为61.75%,原因:利息支出同比减少且由于汇率变动影响汇兑收益同比减少。
16. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-93.6%,原因:应收账款增加、销售回款减少且报告期内支付罚款。
17. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为38.27%,原因:购建固定资产支出同比减少。
18. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为114.54%,原因:上年同期归还借款金额高于本报告期内归还借款金额。
19. 投资收益变动幅度为136.94%,原因:收到参股公司分红。
20. 信用减值损失变动幅度为-429.8%,原因:应收账款、其他应收款按信用风险特征组合计提坏账准备的应收款项均增加。
21. 资产处置收益变动幅度为95.25%,原因:处置报废固定资产产生的损失减少。
22. 营业外收入变动幅度为-42.04%,原因:收到政府补助同比减少。
23. 营业外支出变动幅度为31905.46%,原因:垄断而受到行政处罚事项的罚款6,919.24万元。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.02%，资本回报率一般。去年的净利率为6.48%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.02%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为1.2%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为98.29%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达420.33%）

持有津药药业最多的基金为中加科鑫混合A，目前规模为0.47亿元，最新净值1.0055（8月22日），较上一交易日上涨0.26%，近一年上涨10.68%。该基金现任基金经理为林沐尘。

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