士兰微（600460）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期士兰微（600460）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入63.36亿元，同比上升20.14%，归母净利润2.65亿元，同比上升1162.42%。按单季度数据看，第二季度营业总收入33.36亿元，同比上升18.77%，第二季度归母净利润1.16亿元，同比上升1304.95%。本报告期士兰微盈利能力上升，毛利率同比增幅2.6%，净利率同比增幅199.28%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率20.42%，同比增2.6%，净利率2.1%，同比增199.28%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.3亿元，三费占营收比6.78%，同比减11.48%，每股净资产7.39元，同比增2.46%，每股经营性现金流0.2元，同比增194.19%，每股收益0.16元，同比增900.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.91%，资本回报率不强。去年的净利率为-0.21%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.52%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为-0.09%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报21份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.55%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达27.5%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达21.85%）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达62.91%）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1415.63%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在5.26亿元，每股收益均值在0.32元。

持有士兰微最多的基金为博道卓远混合A，目前规模为0.59亿元，最新净值1.9657（8月22日），较上一交易日上涨1.19%，近一年上涨44.9%。该基金现任基金经理为袁争光。

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