农发种业（600313）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期农发种业（600313）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入29.16亿元，同比上升47.86%，归母净利润6303.76万元，同比上升14.13%。按单季度数据看，第二季度营业总收入13.46亿元，同比上升19.67%，第二季度归母净利润1141.73万元，同比上升16.83%。本报告期农发种业公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达960.83%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率7.01%，同比减20.98%，净利率2.89%，同比减29.02%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.15亿元，三费占营收比3.94%，同比减27.42%，每股净资产1.82元，同比增2.86%，每股经营性现金流-0.09元，同比增73.03%，每股收益0.06元，同比增20.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收票据变动幅度为-57.03%,原因:银行承兑汇票减少。
2. 应收款项融资变动幅度为-72.73%,原因:用于融资的银行承兑汇票减少。
3. 其他应收款变动幅度为-41.27%,原因:收回联营企业股权减资款。
4. 在建工程变动幅度为86.28%,原因:按工程进度投入增加。
5. 开发支出变动幅度为35.77%,原因:研发投入增加。
6. 短期借款变动幅度为70.73%,原因:短期银行贷款增加。
7. 应付票据变动幅度为-100.0%,原因:应付银行承兑汇票减少。
8. 应付账款变动幅度为-44.65%,原因:化肥业务应付货款减少。
9. 合同负债变动幅度为-35.72%,原因:化肥业务预收款项减少。
10. 应付职工薪酬变动幅度为-32.12%,原因:兑现绩效薪酬。
11. 长期借款变动幅度为151.23%,原因:长期银行贷款增加。
12. 营业收入变动幅度为47.86%,原因:本期化肥业务销售数量同比增加。
13. 营业成本变动幅度为50.88%,原因:本期化肥业务销售数量同比增加。
14. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为73.03%,原因:本期销售商品收到的现金增加。
15. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为96.33%,原因:本期购买银行理财产品支付的现金减少。
16. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为442.31%,原因:本期取得借款收到的现金增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.06%，资本回报率不强。去年的净利率为1.58%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.24%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2017年的ROIC为-12.95%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报24份，亏损年份8次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为14.96%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达960.83%）

持有农发种业最多的基金为鹏华国证粮食产业ETF，目前规模为2.99亿元，最新净值0.9588（8月22日），较上一交易日下跌0.45%，近一年上涨33.5%。该基金现任基金经理为陈龙。

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