英杰电气（300820）2025年中报简析：净利润同比下降32.71%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期英杰电气（300820）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入7.22亿元，同比下降9.42%，归母净利润1.19亿元，同比下降32.71%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.97亿元，同比下降5.98%，第二季度归母净利润6900.12万元，同比下降29.32%。本报告期英杰电气公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达114.54%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率36.57%，同比减13.4%，净利率16.91%，同比减27.86%，销售费用、管理费用、财务费用总计5389.71万元，三费占营收比7.46%，同比减3.59%，每股净资产11.0元，同比增7.49%，每股经营性现金流0.79元，同比减31.33%，每股收益0.54元，同比减33.33%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 使用权资产变动幅度为-32.13%,原因:子公司终止租赁。
2. 短期借款变动幅度为-100.0%,原因:子公司归还了银行短期借款。
3. 财务费用变动幅度为-85.99%,原因:美元定期存款利息收入的增加。
4. 所得税费用变动幅度为-49.7%,原因:利润总额减少。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-31.05%,原因:销售商品、提供劳务收到的现金减少。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-104.62%,原因:购买结构性存款增加。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-138.97%,原因:上期子公司收到少数股东的投资。
8. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-100.81%,原因:经营活动、投资活动产生的现金流量净额减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为13.93%，资本回报率强。去年的净利率为18.84%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为22.89%，投资回报也很好，其中最惨年份2016年的ROIC为12.23%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为86.69%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为19.32%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达114.54%）

持有英杰电气最多的基金为浙商智选先锋一年持有混合A，目前规模为1.5亿元，最新净值0.6338（8月22日），较上一交易日上涨1.91%，近一年上涨36.14%。该基金现任基金经理为平舒宇。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：英杰电气的主营业务是什么？
答：英杰电气专注于工业电源的研发与制造，核心业务涵盖功率控制电源及特种电源，业务范畴广泛覆盖光伏、半导体、充电桩、储能以及科研院所等多个行业领域。在电源业务中，光伏行业的占比曾长期处于较高水平。鉴于当前光伏行业正处于下行调整周期，公司积极推进业务战略转型，在半导体和充电桩领域的拓展已取得一定的进展。其中，半导体业务占比呈持续提升态势，不仅在半导体制程的刻蚀、薄膜沉积等关键环节实现了国产电源的替代突破，半导体材料端的电源业务也保持着良好的增长势头。充电桩业务方面，公司已与国内头部企业建立合作，若各项工作推进顺利，预计有望实现业务规模的重大突破。

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