海能实业（300787）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期海能实业（300787）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入15.05亿元，同比上升60.48%，归母净利润7717.63万元，同比上升131.96%。按单季度数据看，第二季度营业总收入8.26亿元，同比上升55.78%，第二季度归母净利润5755.88万元，同比上升129.56%。本报告期海能实业应收账款上升，应收账款同比增幅达39.8%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率24.42%，同比减18.79%，净利率4.59%，同比增48.25%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.92亿元，三费占营收比12.77%，同比减13.76%，每股净资产4.8元，同比减12.37%，每股经营性现金流0.35元，同比增61.76%，每股收益0.25元，同比增134.03%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-21.45%,原因:报告期销售订单增长材料备货资金增加。
2. 短期借款变动幅度为79.76%,原因:报告期长期借款重分类短期借款。
3. 长期借款变动幅度为-100.0%,原因:报告期长期借款重分类短期借款。
4. 营业收入变动幅度为60.48%,原因:报告期消费电子市场需求回暖及新产品逐步量产。
5. 营业成本变动幅度为73.45%,原因:报告期营业额增加。
6. 管理费用变动幅度为46.32%,原因:报告期公司新产品线扩张及营业额规模增加，管理运营支出相对增长。
7. 财务费用变动幅度为110.07%,原因:报告期汇兑损益波动。
8. 所得税费用变动幅度为80.34%,原因:报告期税前利润增加。
9. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为92.36%,原因:报告期收到税费返还金额较上期增加。
10. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-75.77%,原因:报告期新能源项目及越南募投项目投入增加。
11. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-39.29%,原因:报告期新能源项目及越南募投项目投入增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.73%，资本回报率不强。去年的净利率为2.84%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为15.48%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为3.73%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为61.02%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达25.7%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达846.94%）

持有海能实业最多的基金为大成360互联网+大数据100A，目前规模为6.98亿元，最新净值3.1981（8月22日），较上一交易日上涨0.92%，近一年上涨87.78%。该基金现任基金经理为夏高。

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