贝仕达克（300822）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期贝仕达克（300822）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入4.13亿元，同比上升0.66%，归母净利润1720.17万元，同比下降54.39%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.96亿元，同比下降5.13%，第二季度归母净利润662.26万元，同比下降68.48%。本报告期贝仕达克公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达434.31%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率24.44%，同比减3.01%，净利率2.33%，同比减64.94%，销售费用、管理费用、财务费用总计5796.56万元，三费占营收比14.04%，同比增25.29%，每股净资产3.99元，同比减0.75%，每股经营性现金流0.08元，同比增104.12%，每股收益0.06元，同比减54.17%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 管理费用变动幅度为35.90%,原因:深圳贝仕新一代产业园转固新增折旧和控股子公司苏州柯姆解除劳动合同经济补偿金增加。
2. 财务费用变动幅度为49.86%,原因:汇兑收益减少。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为104.12%,原因:销售商品、提供劳务收到的现金增加。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为97.08%,原因:新一代智能产业园去年主体工程完工，今年上半年投入减少。
5. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为22.06%,原因:去年上半年支付股票回购款，今年上半年无。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.21%，资本回报率不强。去年的净利率为4.23%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为20.4%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为2.21%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达434.31%）

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