光莆股份（300632）2025年中报简析：净利润同比下降55.75%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期光莆股份（300632）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入4.01亿元，同比下降4.73%，归母净利润2007.31万元，同比下降55.75%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.93亿元，同比下降10.55%，第二季度归母净利润50.41万元，同比下降97.71%。本报告期光莆股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达309.03%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率27.11%，同比减8.71%，净利率4.67%，同比减56.11%，销售费用、管理费用、财务费用总计6944.8万元，三费占营收比17.33%，同比增1.5%，每股净资产5.78元，同比减2.8%，每股经营性现金流-0.07元，同比减1486.73%，每股收益0.07元，同比减55.72%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-35.36%,原因:已购买未到期赎回的理财产品增加。
2. 短期借款变动幅度为81.04%,原因:报告期末短期流动贷款增加。
3. 营业收入变动幅度为-4.73%,原因:海外的光应用业务客户采取了灵活的关税应对策略，二季度备货量减少。
4. 销售费用变动幅度为-8.08%,原因:采用国际化市场+本地化营销人才配置，优化业务组合。
5. 管理费用变动幅度为-6.42%,原因:咨询服务费及装修费减少。
6. 财务费用变动幅度为366.0%,原因:受汇率波动影响，汇兑收益比上年同期减少。
7. 所得税费用变动幅度为-109.99%,原因:利润总额下降以及递延所得税费用影响。
8. 研发投入变动幅度为-13.83%,原因:公司聚焦光传感集成技术饱和投入，对非核心业务进行研发项目优化。
9. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-1486.73%,原因:本报告期子公司缴纳的所得税以及支付的薪酬较上期增加。
10. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-449.03%,原因:已购买尚未到期赎回的理财产品增加。
11. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为161.89%,原因:借款增加。
12. 公允价值变动收益变动幅度为-88.03%,原因:上年同期受公司投资的企业融资估值测算影响，增加公允价值变动损益1,585.79万元，本期无此影响。
13. 信用减值损失变动幅度为-72.13%,原因:报告期末应收账款增加，相应计提坏账准备增加。
14. 资产减值损失变动幅度为-228.81%,原因:报告期末计提存货跌价准备增加。
15. 营业外收入变动幅度为126.2%,原因:收到供应商质量违约金。
16. 营业外支出变动幅度为288.73%,原因:为降本增效，对租赁房屋进行整合优化。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.34%，资本回报率不强。去年的净利率为6.16%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.25%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为2.34%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为16.82%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达309.03%）

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