征和工业（003033）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期征和工业（003033）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入9.05亿元，同比上升7.18%，归母净利润8900.17万元，同比上升49.13%。按单季度数据看，第二季度营业总收入5.1亿元，同比上升7.86%，第二季度归母净利润3516.32万元，同比上升7.29%。本报告期征和工业盈利能力上升，毛利率同比增幅0.78%，净利率同比增幅39.01%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率22.83%，同比增1.9%，净利率9.82%，同比增39.01%，销售费用、管理费用、财务费用总计8730.98万元，三费占营收比9.65%，同比增1.03%，每股净资产16.02元，同比增10.95%，每股经营性现金流1.11元，同比增321.45%，每股收益1.09元，同比增49.32%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-33.89%,原因:本期无形资产、在建工程增加。
2. 在建工程变动幅度为78.32%,原因:本期厂房建设及待安装设备增加。
3. 使用权资产变动幅度为169.98%,原因:原租赁合同到期重新签订并确认。
4. 合同负债变动幅度为-39.42%,原因:客户预收款项减少。
5. 长期借款变动幅度为-61.77%,原因:本期长期借款减少。
6. 租赁负债变动幅度为620.54%,原因:原租赁合同到期重新签订并确认。
7. 财务费用变动幅度为-101.15%,原因:本期利息收入及汇兑收益增加。
8. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为321.45%,原因:本期销售额增加及政府补助增加。
9. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-59.14%,原因:本期偿还借款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.31%，资本回报率一般。去年的净利率为7.14%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为14.54%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为8.31%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为48.57%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达21.47%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达279.21%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.76亿元，每股收益均值在2.15元。

持有征和工业最多的基金为光大专精特新混合A，目前规模为0.28亿元，最新净值1.0899（8月22日），较上一交易日上涨1.24%，近一年上涨68.09%。该基金现任基金经理为崔书田。

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