双枪科技（001211）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期双枪科技（001211）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入6.9亿元，同比上升13.43%，归母净利润1034.92万元，同比下降22.46%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.56亿元，同比上升17.53%，第二季度归母净利润104.55万元，同比下降60.12%。本报告期双枪科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达914.26%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率34.08%，同比增11.0%，净利率1.5%，同比减31.52%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.07亿元，三费占营收比30.01%，同比增9.77%，每股净资产12.24元，同比增2.46%，每股经营性现金流-0.26元，同比增45.38%，每股收益0.14元，同比减26.32%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 使用权资产变动幅度为-38.76%,原因:本期计提使用权资产折旧。
2. 合同负债变动幅度为104.69%,原因:本期预收客户货款。
3. 交易性金融资产变动幅度为-100.0%,原因:本期出售证券投资。
4. 预付款项变动幅度为51.18%,原因:本期预付货款增加。
5. 一年内到期的非流动资产变动幅度为1028.66%,原因:本期一年内到期的长期应收款增加。
6. 长期应收款变动幅度为125.8%,原因:本期融资租赁增加。
7. 其他非流动资产变动幅度为116.58%,原因:本期预付工程设备款增加。
8. 应交税费变动幅度为-36.19%,原因:本期应交房产税、土地使用税、增值税减少。
9. 递延所得税负债变动幅度为-76.47%,原因:本期应纳税所得额减少。
10. 少数股东权益的变动原因:本期少数股东股权增加。
11. 财务费用变动幅度为63.46%,原因:本期利息支出增加。
12. 所得税费用变动幅度为-98.03%,原因:本期计提递延所得税费用减少。
13. 研发投入变动幅度为110.89%,原因:本期加大研发投入职工薪酬及材料支出增加。
14. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为45.38%,原因:本期销售商品、提供劳务收到的现金等增加。
15. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-45.19%,原因:本期收回投资收到的现金减少。
16. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-46.89%,原因:本期偿还债务支付的现金增加。
17. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-443.42%,原因:本期投资活动及筹资活动产生的现金流量净额减少。
18. 投资收益变动幅度为302.36%,原因:本期处置交易性金融资产收益增加。
19. 公允价值变动收益变动幅度为-100.0%,原因:本期无公允价值变动。
20. 信用减值损失变动幅度为97.53%,原因:受坏账准备计提及转回变动影响。
21. 资产减值损失变动幅度为-82.0%,原因:存货减值计提变动影响。
22. 资产处置收益变动幅度为663.73%,原因:本期处置固定资产收益增加。
23. 营业外收入变动幅度为-90.0%,原因:本期发生与公司日常经营无直接关系的收入较同期下降。
24. 营业外支出变动幅度为236.95%,原因:本期对外捐赠及其他支出增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.21%，资本回报率不强。去年的净利率为2.08%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.51%，投资回报也较好，其中最惨年份2022年的ROIC为-0.87%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/总资产仅为7.47%、货币资金/流动负债仅为22.9%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4.64%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达36.57%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达24.16%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达914.26%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：我们关注到公司“金钢瓷”材料在 5 月份花椒餐饮大会上发布后，确实带来了一些正向反馈，因此想了解公司今年在新材料方面的具体布局。
答：作为双枪进军餐厨行业的尖刀产品，“金钢瓷”系列产品是公司与中国科学院联合研发的革命性新材料，也是技术与市场的双重突破。
（1）产品竞争力，“金钢瓷”产品相比于传统密胺餐具有真安全、防摔裂、耐高温等七大核心优势，它是实现环保战略升级和餐饮市场突破的关键产品，性价比优势在长期使用场景中显著。
（2）营销策略，公司具备强大的会议营销能力，对目标客户有很强的合作达成能力。短期来说，聚焦 B 端客户合作，快速铺开市场；长期来说，优化 C 端渠道，并探索海外市场机会。
（3）技术突破新产品在技术和产能上都要经历阶段性爬坡，公司将持续做好产品技术的优化升级，加强技术研发，扩大产能降低成本，“金钢瓷”系列产品将给公司带来新贡献。

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