风华高科（000636）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期风华高科（000636）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入27.72亿元，同比上升15.92%，归母净利润1.67亿元，同比下降19.5%。按单季度数据看，第二季度营业总收入14.98亿元，同比上升12.36%，第二季度归母净利润1.02亿元，同比下降23.88%。本报告期风华高科公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达460.07%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率17.95%，同比减9.89%，净利率6.04%，同比减30.34%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.55亿元，三费占营收比5.6%，同比增1.51%，每股净资产10.65元，同比增2.27%，每股经营性现金流0.31元，同比增120.01%，每股收益0.15元，同比减16.67%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 长期股权投资变动幅度为-8.57%,原因:公司报告期出售联营企业股权。
2. 在建工程变动幅度为51.66%,原因:公司报告期投资项目采购的设备到位。
3. 财务费用变动幅度为61.65%,原因:存款利率下降，利息收入同比减少，及受汇率波动影响汇兑净损失同比增加。
4. 所得税费用变动幅度为-75.59%,原因:公司报告期应纳税所得额同比减少。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为120.01%,原因:公司报告期营业收入增加，对应销售商品收到的现金同比增加。
6. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为72.49%,原因:本年偿还债务支付的现金同比减少。
7. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为1001.57%,原因:公司报告期经营活动产生的现金流量净额同比增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.98%，资本回报率不强。去年的净利率为6.7%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.7%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为0.38%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报28份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为19.27%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达460.07%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在4.63亿元，每股收益均值在0.4元。

持有风华高科最多的基金为中信建投价值增长A，目前规模为6.98亿元，最新净值1.0884（8月22日），较上一交易日上涨1.51%，近一年上涨31.38%。该基金现任基金经理为张燕。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。