苏常柴A（000570）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期苏常柴A（000570）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入15.61亿元，同比上升4.36%，归母净利润7342.28万元，同比上升46.56%。按单季度数据看，第二季度营业总收入6.63亿元，同比上升0.61%，第二季度归母净利润2970.22万元，同比上升67.67%。本报告期苏常柴A公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达6773.74%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率12.79%，同比减9.41%，净利率4.93%，同比增36.7%，销售费用、管理费用、财务费用总计7499.37万元，三费占营收比4.8%，同比增2.65%，每股净资产4.96元，同比增3.74%，每股经营性现金流-0.11元，同比增54.08%，每股收益0.1元，同比增46.48%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为181.92%,原因:公司大部分多缸机客户是主机配套单位，账期相对较长，同时因产品排放升级，公司加大市场拓展力度，适度赊账。
2. 存货变动幅度为-31.16%,原因:产品销售增加，消耗期初储备的柴油机库存。
3. 在建工程变动幅度为57.93%,原因:报告期公司技改项目投入。
4. 短期借款变动幅度为-100.0%,原因:公司上年贴现信用等级较低的银行承兑汇票，本期无此类活动。
5. 财务费用变动幅度为34.77%,原因:汇兑收益和利息收入同比减少。
6. 所得税费用变动幅度为213.57%,原因:全资子公司厚生投资持有的交易性金融资产公允价值增加，相应递延所得税负债增加。
7. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为54.08%,原因:公司消化上一年度的库存商品，向供应商支付的采购现金减少和收到出口退税金额增加。
8. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为78.72%,原因:公司现金分红金额减少。
9. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为45.52%,原因:公司消化上一年度的库存商品，向供应商支付的采购现金减少和公司现金分红金额同比减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.2%，历来资本回报率不强。去年的净利率为1.02%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.09%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为0.2%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报30份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为12.47%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达6773.74%）

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