甘肃能化（000552）2025年中报简析：净利润同比下降120.3%

据证券之星公开数据整理，近期甘肃能化（000552）发布2025年中报。根据财报显示，甘肃能化净利润同比下降120.3%。截至本报告期末，公司营业总收入37.18亿元，同比下降33.91%，归母净利润-1.82亿元，同比下降120.3%。按单季度数据看，第二季度营业总收入18.02亿元，同比下降35.7%，第二季度归母净利润-2.33亿元，同比下降164.65%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率16.38%，同比减51.48%，净利率-4.97%，同比减131.12%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.63亿元，三费占营收比12.45%，同比增29.15%，每股净资产3.13元，同比增1.75%，每股经营性现金流-0.15元，同比减359.6%，每股收益-0.03元，同比减120.27%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 存货变动幅度为61.56%,原因:煤炭库存较期初增加，影响存货较期初增加。
2. 长期借款变动幅度为53.34%,原因:气化气二期、白岩子煤矿及选煤厂、红沙梁露天矿及井工矿、兰州新区热电联产等项目投入借款增加。
3. 交易性金融资产变动幅度为-93.48%,原因:持有的理财产品较期初减少。
4. 应收票据变动幅度为-100.0%,原因:持有尚未背书且到期兑付的商业承兑汇票较期初减少。
5. 其他应收款变动幅度为45.92%,原因:保证金、往来款较期初增加。
6. 一年内到期的非流动资产变动幅度为-74.68%,原因:一年内到期的债权投资较期初减少。
7. 其他流动资产变动幅度为-42.32%,原因:未到期的定期存款较期初减少。
8. 应付票据变动幅度为262.79%,原因:签发的银行承兑汇票较期初减少。
9. 应交税费变动幅度为-69.21%,原因:应交增值税较期初减少。
10. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-35.16%,原因:一年内到期的长期借款较期初减少。
11. 其他流动负债变动幅度为-45.31%,原因:待转销项税较期初减少。
12. 预计负债变动幅度为-39.48%,原因:对外提供担保确认的预计负债较期初减少。
13. 专项储备变动幅度为72.66%,原因:计提尚未使用的安全费用较期初增加。
14. 营业收入变动幅度为-33.91%,原因:煤炭产品售价和销量同比降低，影响营业收入同比降低。
15. 所得税费用变动幅度为-85.04%,原因:利润总额同比降低，影响所得税费用同比降低。
16. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-359.6%,原因:煤炭产品售价同比降低，影响销售商品、提供劳务收到的现金同比降低。
17. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为77.13%,原因:理财产品到期赎回收到的现金同比增加，购买理财产品支付的现金同比减少，影响投资活动产生的现金净流出同比减少。
18. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为1204.44%,原因:取得借款收到的现金同比增加，分配股利支付的现金同比减少影响。
19. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为113.35%,原因:收回投资、取得借款收到的现金同比增加，投资支付、分配股利支付的现金同比减少，影响现金及现金等价物净增加额同比增加。
20. 营业外收入变动幅度为-50.87%,原因:销售碳排放指标分配额收入同比减少。
21. 净利润变动幅度为-120.57%,原因:主要产品售价同比降低，影响净利润同比降低。
22. 收到的税费返还变动幅度为-67.63%,原因:收到的资源税返还同比减少。
23. 收到其他与经营活动有关的现金变动幅度为-41.27%,原因:收到的经营性往来款同比减少。
24. 支付其他与经营活动有关的现金变动幅度为115.97%,原因:支付的担保款同比增加。
25. 收回投资收到的现金变动幅度为709.03%,原因:理财产品到期收回收到的现金同比增加。
26. 收到其他与投资活动有关的现金变动幅度为70.89%,原因:定期存款到期收回收到的现金同比增加。
27. 投资支付的现金变动幅度为-96.21%,原因:购买理财产品支付的现金同比减少。
28. 支付其他与投资活动有关的现金变动幅度为-100.0%,原因:存入定期存款支付的现金同比减少。
29. 取得借款收到的现金变动幅度为71.48%,原因:取得长期借款收到的现金同比增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.47%，近年资本回报率一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为12.66%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.02%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为3.14%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好，公司上市来已有年报31份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达28.98%）

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