深科达（688328）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期深科达（688328）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入3.6亿元，同比上升49.57%，归母净利润2060.42万元，同比上升180.87%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.81亿元，同比上升17.04%，第二季度归母净利润629.87万元，同比上升1726.35%。本报告期深科达公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报营业总收入比达76.86%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率30.04%，同比减2.4%，净利率6.28%，同比增163.55%，销售费用、管理费用、财务费用总计5688.9万元，三费占营收比15.82%，同比减40.81%，每股净资产8.84元，同比减12.46%，每股经营性现金流0.61元，同比增203.88%，每股收益0.22元，同比增181.48%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为168.62%,原因:尚未到期的理财产品金额较上年同期有所增加。
2. 应收款项融资变动幅度为41.78%,原因:营业收入增加，应收账款回款情况较好，公司收到客户支付的银行承兑汇票增加。
3. 其他应收款变动幅度为74.39%,原因:合并报表范围变更。
4. 合同资产变动幅度为35.60%,原因:营业收入增加，导致质保金增加。
5. 应付票据变动幅度为40.95%,原因:公司使用银行承兑汇票结算的供应商货款增加。
6. 合同负债变动幅度为81.89%,原因:预收客户货款增加。
7. 其他应付款变动幅度为-85.82%,原因:本期支付收购半导体公司少数股权款。
8. 一年内到期的非流动负债变动幅度为295.21%,原因:本期增加银行长期借款，根据借款协议将一年内到期还款的金额重分类。
9. 其他流动负债变动幅度为78.32%,原因:报告期末已背书尚未到期终止确认的票据增加。
10. 长期借款的变动原因:公司向银行申请的并购贷，用于支付收购深科达半导体少数股东的股权款。
11. 营业收入变动幅度为49.57%,原因:公司持续深耕市场，深挖客户需求，强化与优质客户的合作，订单状况稳步向好。从公司主营的三大业务板块来看：（1）显示面板行业呈现复苏态势，超声波指纹、电子纸、智能眼镜等细分应用场景需求增长，公司平板显示模组类设备业务销售订单较去年同期增加，平板显示模组类设备业务收入较去年同期大幅增长；（2）半导体新一代分选机得到市场进一步认可，公司半导体业务的订单较去年有所增长；（3）受下游消费类电子行业、锂电行业复苏的积极影响，市场对于智能装备核心零部件的需求回升，公司智能装备核心零部件业务收入较去年同期有较大增长。
12. 营业成本变动幅度为51.17%,原因:随着营业收入的增长而增长。
13. 销售费用变动幅度为-29.17%,原因:公司暂停、终止、剥离了部分经营状况欠佳分子公司的业务，优化了销售人员结构，费用有所降低。
14. 管理费用变动幅度为-2.68%,原因:公司积极采取措施降本增效，以及人员结构优化，费用有所降低。
15. 财务费用变动幅度为25.74%,原因:借款利息及外币汇兑损失较去年同期有所增加。
16. 研发费用变动幅度为-23.40%,原因:公司调整业务结构，聚焦核心盈利业务，对部分亏损且预计短期不能盈利的研发项目进行暂缓或者终止，因此导致研发人员的阶段性减少。
17. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为203.88%,原因:（1）公司营业收入较去年同期有较大增长，同时客户应收账款回款较好，销售商品、提供劳务收到的现金较去年同期有较大增长；（2）公司以承兑汇票结算的供应商货款有所增加，减少了报告期内的经营性现金流出。
18. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-1735.63%,原因:（1）报告期内，公司使用闲置资金购买银行理财尚未到期的金额较去年同期有所增加；（2）支付了第一期购买深科达半导体少数股东股权的转让款。
19. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为487.20%,原因:长期借款较去年同期有所增加。
20. 归属于上市公司股东的净利润变动幅度为180.87%,原因:（1）公司营业收入较去年同期增长49.57%；（2）公司积极采取降本增效措施并取得较大成效，整体期间费用与去年同期相比有所降低；（3）报告期内，公司应收账款回款态势良好，已计提的信用减值损失得以转回。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-18.67%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为11.09%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为-7.6%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为59.97%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-4.47%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

持有深科达最多的基金为广发百发大数据成长混合A，目前规模为4.08亿元，最新净值1.618（8月22日），较上一交易日上涨0.68%，近一年上涨51.36%。该基金现任基金经理为叶帅。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司目前订单和产能情况，后续业绩增长趋势是否具有可持续性？
答：目前公司订单情况良好，公司平板显示模组生产设备、半导体封测设备以及自动化核心部件订单均有增长。从公司披露的一季报也可以看出，公司的收入已经有较大改善，这也是订单增长带来的直接表现。
公司三大主业协同发展，产品适用不同行业，既可以用于传统面板行业，也可以用于新型消费电子行业、半导体行业和新能源相关行业。加上现在行业有所暖、需求提升，相信后续广泛的市场需求会给公司提供持续发展动力。产能方面，基于订单情况的好转，目前产能利用率较高，能够满足客户和市场的需求。

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