科德数控（688305）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期科德数控（688305）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入2.95亿元，同比上升15.24%，归母净利润4905.64万元，同比上升1.27%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.64亿元，同比上升5.97%，第二季度归母净利润2795.44万元，同比下降16.25%。本报告期科德数控应收账款上升，应收账款同比增幅达63.36%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率38.67%，同比减9.19%，净利率16.64%，同比减11.98%，销售费用、管理费用、财务费用总计4095.57万元，三费占营收比13.9%，同比减0.18%，每股净资产13.99元，同比减18.46%，每股经营性现金流1.24元，同比增730.72%，每股收益0.46元，同比减9.18%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为66.17%,原因:本期购买的结构性存款增加。
2. 应收款项融资变动幅度为138.02%,原因:报告期末持有的信用等级较高的银行承兑汇票增加。
3. 预付款项变动幅度为-34.82%,原因:预付款方式的采购合同减少。
4. 在建工程变动幅度为57.52%,原因:银川、沈阳两个募投项目的建筑成本增加。
5. 应付票据变动幅度为-44.58%,原因:承兑汇票到期兑付。
6. 合同负债变动幅度为98.5%,原因:本期收到的销售合同预付款增加。
7. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-32.68%,原因:一年内到期的租赁负债减少。
8. 其他流动负债变动幅度为-32.97%,原因:已背书未到期的承兑汇票减少。
9. 租赁负债变动幅度为-66.11%,原因:租金支付及利息摊销减少租赁负债。
10. 预计负债变动幅度为-60.87%,原因:本期实际发生的售后维修费增加。
11. 股本变动幅度为30.0%,原因:本期资本公积金转增股本。
12. 营业收入变动幅度为15.24%,原因:自动化生产线订单需求显著增长。
13. 营业成本变动幅度为23.09%,原因:营业收入增加。
14. 管理费用变动幅度为30.39%,原因:摊销股份支付费用、员工薪酬增加。
15. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为924.24%,原因:销售收入现金回款和收到国拨研发经费增加。
16. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为51.31%,原因:购建厂房支出及购买银行理财产品净支出减少。
17. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-102.73%,原因:去年同期收到公司2023年度向特定对象发行股票募集资金净额58,800.34万元而本报告期未进行再融资募集资金，及报告期内实施2024年年度权益分派对股东分配现金红利导致现金支出增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.51%，资本回报率一般。去年的净利率为21.44%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.96%，投资回报一般，其中最惨年份2018年的ROIC为-11.8%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达174.66%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.39亿元，每股收益均值在1.14元。

持有科德数控最多的基金为科创板长城，目前规模为2.2亿元，最新净值0.9197（8月22日），较上一交易日上涨5.77%，近一年上涨60.81%。该基金现任基金经理为赵凤飞。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司的核心竞争力是什么？
答：公司的核心技术自主可控，构建了“数控系统+关键功能部件+高端五轴机床”的完整技术链，自主完成GNC系列高档数控系统、伺服驱动、电机、转台、摆头、电主轴及系列化传感器等核心功能部件的研发制造，自主化率高达85%。公司的五轴联动数控机床，产品精度达微米级，广泛应用于航空航天、汽车、核电能源、刀具、精密模具等领域，实现批量化进口替代。

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