博汇科技（688004）2025年中报简析：亏损收窄，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期博汇科技（688004）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入5120.35万元，同比下降9.45%，归母净利润-1690.22万元，同比上升24.08%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2931.0万元，同比上升8.54%，第二季度归母净利润-1249.37万元，同比上升15.51%。本报告期博汇科技盈利能力上升，毛利率同比增幅14.27%，净利率同比增幅16.16%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率56.8%，同比增16.1%，净利率-33.01%，同比增16.16%，销售费用、管理费用、财务费用总计2742.57万元，三费占营收比53.56%，同比减6.43%，每股净资产7.35元，同比减9.25%，每股经营性现金流-0.47元，同比减14.3%，每股收益-0.21元，同比增25.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-33.11%,原因:公司支付日常经营活动所需资金增加。
2. 应收票据变动幅度为-75.98%,原因:报告期末公司持有未到期的商业承兑汇票减少。
3. 应收款项融资变动幅度为-39.97%,原因:报告期末公司持有未到期的银行承兑汇票减少。
4. 预付款项变动幅度为89.54%,原因:报告期末预付采购货款增加。
5. 存货变动幅度为30.81%,原因:报告期末备货及发出商品增加。
6. 一年内到期的非流动资产变动幅度为148.43%,原因:报告期末一年内到期的债权投资重分类。
7. 应付票据变动幅度为-89.41%,原因:报告期末应付银行承兑汇票到期承兑。
8. 合同负债变动幅度为40.60%,原因:报告期末预收客户款项相比期初增加。
9. 应付职工薪酬变动幅度为-54.92%,原因:支付上期末计提的年终奖。
10. 应交税费变动幅度为-60.29%,原因:上期末计提增值税在本期缴纳。
11. 其他应付款变动幅度为-85.65%,原因:支付前期未付费用款项。
12. 其他流动负债变动幅度为1052.59%,原因:报告期末预收客户合同款,确认待转销项税额增加。
13. 营业收入变动幅度为-9.45%,原因:受行业市场环境、地方政府财力等因素影响，部分客户需求释放递延，招投标节奏放缓，项目验收周期延长导致收入确认不及预期。
14. 营业成本变动幅度为-23.41%,原因:一方面，本期成本随收入下降而下降；另一方面，公司降本增效工作取得一定成效，本期综合毛利率较同期有所回升。
15. 销售费用变动幅度为-23.38%,原因:公司持续优化销售人员结构，加强销售费用管理减少冗余投入，人工成本及外包技术服务费用等同比下降。
16. 财务费用变动幅度为284.71%,原因:公司因借款增加了利息费用。
17. 研发费用变动幅度为10.49%,原因:公司加大人工智能等新产品研发投入，算力租赁及合作研发等费用增加。
18. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-14.30%,原因:公司研发相关付现费用及履约保证金支出等增加。
19. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-99.52%,原因:受理财产品购买和赎回跨期变动影响，报告期内购入大额存单等理财产品于报告期末尚未到期赎回。
20. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为1199.19%,原因:本期新增回购专项贷款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-22.26%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.78%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为-6.49%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-4.7%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

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