银座股份（600858）2025年中报简析：净利润同比下降8.33%，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期银座股份（600858）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入29.72亿元，同比下降0.87%，归母净利润1.04亿元，同比下降8.33%。按单季度数据看，第二季度营业总收入13.72亿元，同比上升3.48%，第二季度归母净利润3184.29万元，同比上升41.64%。本报告期银座股份短期债务压力上升，流动比率达0.6。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率38.87%，同比减2.53%，净利率3.42%，同比减6.41%，销售费用、管理费用、财务费用总计9.39亿元，三费占营收比31.6%，同比减1.22%，每股净资产5.27元，同比增1.13%，每股经营性现金流0.65元，同比减21.62%，每股收益0.2元，同比减8.38%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为47.55%,原因:新增借款。
2. 应收票据变动幅度为-100.0%,原因:商业承兑汇票到期。
3. 其他流动资产变动幅度为34.85%,原因:待抵扣进项税额增加。
4. 在建工程变动幅度为152.77%,原因:石家庄东购店本期发生安装工程投入。
5. 预收款项变动幅度为-33.56%,原因:预收商品款结转收入。
6. 长期借款变动幅度为61.21%,原因:取得银行借款。
7. 营业收入变动幅度为-0.87%,原因:本期受市场竞争影响，经营业绩较去年同期略有下降。
8. 营业成本变动幅度为0.79%,原因:营业成本较上年同期增加。
9. 销售费用变动幅度为-1.91%,原因:折旧费、租赁费、能源费用较同期减少。
10. 管理费用变动幅度为4.13%,原因:公司本期管理人员薪酬、开办费等较同期增加。
11. 财务费用变动幅度为-6.85%,原因:本期分摊利息支出较同期减少。
12. 研发费用变动幅度为0.81%,原因:依据业务需求发生相关费用。
13. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-21.62%,原因:购买商品、接受劳务支付的现金增加。
14. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-2465.47%,原因:转入定期存款产生投资支付的现金较同期增加。
15. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为162.45%,原因:本期偿还债务支付的现金减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.79%，资本回报率不强。去年的净利率为1.06%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.32%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为-3.41%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报40份，亏损年份6次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为47.49%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为16.23%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达35.04%、流动比率仅为0.6）

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