【机构调研记录】方正证券调研长海股份、若羽臣等8只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及8月21日披露的机构调研信息，方正证券近期对8家上市公司进行了调研。参与调研的研究员中谷寒婷研究员团队对本次调研的若羽臣（003010）研究较为深入，证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，其近三年预测准确度均值高达97.19%，其预测2025年度归属净利润为盈利1.78亿元。调研上市公司名单如下：

1）长海股份 （方正证券参与公司特定对象调研）
调研纪要：长海股份2025年半年度实现营收145,556.52万元，增长18.96%，归母净利润17,368.97万元，增长42.30%。业绩增长得益于风电、电子、家电等领域需求回暖，玻纤产品价格上涨，新增产能释放，化工业务表现优异。公司库存水平维持在40天左右，60万吨一期第二条15万吨产线将稳步推进投放。下半年将持续加大化工产品研发投入，提高浸润剂自我配套，降低玻纤生产端原材料成本。电子毡产品用于覆铜板制造，最终用于印制电路板、家用电器控制板产业。窑炉热改技术成熟，费用可控。预计下半年玻纤产品价格保持相对稳定。公司半年度分红基于回报股东、传递信心等多方面考量。原料矿粉自给目标是确保稳定的矿石供应链和码头基础设施。

2）若羽臣 （方正证券股份有限公司参与公司特定对象调研&电话会议）
调研纪要：本次机构调研内容涵盖若羽臣的产品和渠道规划、保健品牌人群画像及营销联动、保健品品牌布局、红宝石油产品销售情况、港股上市原因、品牌出海计划、代运营业务展望及品牌收购计划。公司将继续加大香氛洗衣液投入，拓展线上线下渠道，新增布局NuiBay和VitaOcean，红宝石油上线首月登顶天猫鱼油新品榜TOP1。选择港股上市因政策环境友好、港股流动性增强、行业示范效应与资本需求、契合公司未来业务发展需要。将以绽家为主，先考虑东南亚市场布局，自有品牌与品牌管理业务推动营收结构优化，代运营依赖度降低。H股上市募资主要用于全球资源整合布局，挖掘大健康、个护及家清行业的优质产业资源。

3）福元医药 （方正证券参与公司特定对象调研）
调研纪要：北京福元医药股份有限公司2025年上半年实现营业收入16.34亿元，净利润2.68亿元。公司业绩小幅下滑主要因第十批集采复方α酮酸未中标，但多品种研发战略和营销优势降低风险。公司研发团队成熟，重视产学研合作，拥有化学合成、口服固体制剂等多个技术平台。公司构建专利壁垒，进行科学严密的专利布局。核酸药物立项以市场价值为导向，聚焦未满足临床需求。公司积极探索肝外靶向领域，主要针对临床适应症布局。未来研发投入持续增长，重视研发资金规划。公司目前聚焦国内市场，对海外BD持开放态度。

4）云天化 （方正证券参与公司线上电话会）
调研纪要：云天化发布2025年半年度报告，详解磷肥出口、磷矿石价格、磷铵产销量、聚甲醛和磷酸铁产品运营、氟资源开发、天然气价格及分红政策等内容。磷肥出口严格执行国内保供稳价政策，三季度出口化肥业务集中，硫磺价格高位影响成本。昆阳二矿试生产，镇雄磷矿探转采进展顺利，未来可能注入上市公司。磷铵产销量下降因产品结构调整、装置检修及港口发货结算周期影响。磷矿供需紧平衡，价格维持高位，短期内不会大幅波动。聚甲醛高端产品开发力度加大，磷酸铁市场需求增长但价格低位。中报分红每股0.2元，未来分红将根据运营资金需求综合考虑。氟资源开发提升氟收技术，推进氟硅酸钠等下游产品开发。国内化肥用天然气价格单独定价，尿素生产成本受天然气价格影响。

5）信质集团 （方正证券参与公司特定对象调研&现场参观）
调研纪要：2025年上半年，信质集团实现营收28.6亿元，归母净利润0.5亿元，二季度单季净利润率修复至2.7%，归母净利润环比增长677%。公司上半年毛利率为10.84%，同比提升0.64个百分点。无人机业务保持高速发展，主要供应大疆电机类产品，涵盖工业/农业重载无人机、消费级无人机、云台及扫地机器人。人形机器人业务聚焦无框力矩电机和齿槽微电机研发，已组建上海研发团队，产品已交付测试，与核心客户XD深化合作。未来，公司将在传统业务中提升产品品质，在新兴业务中通过联合研发缩短周期，与头部企业建立技术标准合作。

6）德赛西威 （方正证券参与公司特定对象调研&电话会议）
调研纪要：2025年上半年,德赛西威实现营业收入146.44亿元,同比增长25.25%,净利润12.23亿元,同比增长45.82%,新项目订单年化销售额超180亿元。公司已完成多国海外分支机构布局，印尼、墨西哥工厂投产，西班牙智能工厂2026年量产。智能驾驶业务营收41.47亿元，同比增长55.49%，辅助驾驶域控制器国内市场占有率第一。智能座舱业务销售额94.59亿元，同比增长18.76%，第四代智能座舱量产，第五代平台获新项目订单。公司重视I技术研发，扩建智能计算中心，舱驾一体化方案通过实车验证，布局新兴领域。

7）光威复材 （方正证券参与公司路演活动）
调研纪要：本次机构调研涵盖了光威复材在多个领域的进展和展望。装备用碳纤维竞争格局多型号、多品种，客户关注产品性能、价格和交付。商飞方向，GW300碳纤维通过PCD审核，T800级纤维及下一代纤维进行认证，预浸料通过PCD审核并验证。包头项目2024年下半年投产，一期产能4000吨，尚未盈亏平衡，预计需求增加将摊销成本。上半年民用碳纤维领域纤维价格不理想，企业运营困难，内卷因产能过剩和政策优惠导致。大合同明确每款产品价格和预估数量。公司复材业务在3C电子、机器人、机械手臂、高端装备等领域有一定应用，需求量有限。纤维、预浸料在船舶领域应用放量，兵器类产品应用突破。2025年上半年M40J级纤维/M55J纤维接近亿元收入，市场前景乐观。研发投入主要针对碳纤维在不同领域的扩大应用，重点是纤维的应用方向。光晟科技业务包括无人机和压力容器类产品，短期内夯实基本面，改善经营状况。碳梁业务传统客户订单增加，开发多个新客户，国内订单有望回归。公司努力争取达到股权激励目标，但根据半年报情况，下半年有较大压力。T800H级纤维千吨线等同性验证已通过，后期持续放量。T1100级纤维包括干法和湿法两种工艺产品，验证工作正常推进。

8）箭牌家居 （方正证券参与公司线上会议）
调研纪要：箭牌家居表示，新房市场的波动对卫浴行业需求增长造成了一定的影响，但存量房需求也在持续释放，国补政策也有效激活了消费需求；行业标准规范以及双碳政策持续加码，进一步促进行业集中度提升；同时，当前卫浴行业进入存量竞争阶段，伴随智能化渗透加深，本土企业凭借零售渠道快速布局及新兴渠道发展，品牌集中度与市场份额也在提升。下半年，公司将以零售渠道建设为核心，深耕零售渠道的精细化运营管理，并计划将店效倍增项目由点及面、向更大范围门店全面铺开，有望进一步释放单店效能，为公司收入稳健增长提供持续动能；同时系统梳理工程、家装、电商等渠道的增长路径，推动全渠道协同发展。此外，公司在国内市场精耕细作的同时，持续推进国际化战略，加大对海外市场拓展，针对不同区域制定差异化的市场策略通过与当地经销商建立合作关系，加速专卖店的布局和发展，截至目前，公司已在海外开设多家销售门店及网点；同时依托海外电商平台拓展线上销售，并通过品牌合作等多渠道推进海外业务的发展。国补政策明确与否对公司经营策略有一定影响，但更重要是公司精细化管理的持续推进。

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