新北洋（002376）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期新北洋（002376）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入12.79亿元，同比上升24.04%，归母净利润3725.66万元，同比上升114.6%。按单季度数据看，第二季度营业总收入7.83亿元，同比上升26.01%，第二季度归母净利润3233.28万元，同比下降8.92%。本报告期新北洋应收账款上升，应收账款同比增幅达32.44%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率25.33%，同比减12.38%，净利率4.42%，同比增8.7%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.55亿元，三费占营收比12.11%，同比减18.94%，每股净资产4.65元，同比增6.5%，每股经营性现金流-0.01元，同比减106.84%，每股收益0.05元，同比增71.79%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-14.65%,原因:公司本期分配上年度现金分红。
2. 营业成本变动幅度为30.29%,原因:公司本期销售规模同比增长，成本规模同比增长。
3. 财务费用变动幅度为-191.11%,原因:公司本期利息支出减少、汇率变动产生汇兑损益。
4. 所得税费用变动幅度为77.23%,原因:公司本期应纳税所得额增加。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-108.55%,原因:公司本期为生产备料、采购材料支付货款增加。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-100.17%,原因:公司本期银行理财产品到期回收金额减少。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为70.72%,原因:公司本期银行借款增加。
8. 其他收益变动幅度为-35.91%,原因:公司本期递延收益结转损益减少。
9. 公允价值变动收益变动幅度为-78.25%,原因:公司本期持有的金融资产产生公允价值变动。
10. 资产减值损失变动幅度为-2279.93%,原因:公司本期部分存货计提跌价准备。
11. 资产处置收益变动幅度为-422.87%,原因:公司本期处置部分固定资产。
12. 营业外收入变动幅度为1500.74%,原因:公司本期收到政府补助增加。
13. 营业外支出变动幅度为163.75%,原因:公司本期对外捐赠。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.06%，历来资本回报率不强。去年的净利率为4.58%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.05%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为1.09%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报14份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为69.89%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1672.95%）

持有新北洋最多的基金为鑫元国证2000指数增强A，目前规模为0.69亿元，最新净值1.3266（8月21日），较上一交易日下跌0.55%，近一年上涨75.94%。该基金现任基金经理为刘宇涛。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：投资者：请介绍公司的发展和变化？
答：2015年，公司启动二次创业，重点围绕“无人化、少人化”的主航道方向，探索和布局新业务。经过多年深耕，现在的公司已经“脱胎换骨”，正在发展成为一个“全新”的新北洋。公司的基本面和成长逻辑与过去相比发生了三个重大变化。（1）公司的发展阶段发生重大变化，最差、最困难的时期已经过去。①二次创业前期比较集中的大规模投入阶段，已经基本过去。②公司对个别特定大客户严重的业绩依赖问题，已经基本解决。（2）公司的业务结构发生重大变化，彻底打开了成长的天花板。公司上市之初以专用打印机业务为主。目前，公司已构建完成“一体两翼、八大业务”的战略布局，持续打造“三个战略成长曲线”，成长空间更加广阔。（3）公司的成长模式发生重大变化，未来的业绩增长可持续、可预期、有保障。①多业务板块布局，有效避免公司业绩的周期性波动。②服务运营业务占比持续增加，有效支撑公司业绩的持续稳定增长。③海外市场收入规模快速增加，有效支撑公司实现有质量的持续增长。因此，公司在2023年实现了扭亏为盈，公司发展的“拐点”已经出现。自2024年半年度报告以来，新北洋连续4个报告期的净利润同比增长超过50%。与此同时，公司已于2025年7月10日披露《2025年半年度业绩预增公告》，2025年半年度预计实现归属于上市公司股东的净利润3,470万元-3,820万元，比上年同期增长100%-120%，预计公司净利润将实现连续5个报告期同比增长超过50%，预计未来公司的业绩增长可持续、可预期、有保障。

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