电科网安（002268）2025年中报简析：亏损收窄，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期电科网安（002268）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入4.88亿元，同比下降23.79%，归母净利润-1.74亿元，同比上升19.37%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.4亿元，同比下降33.68%，第二季度归母净利润-3897.52万元，同比下降78.35%。本报告期电科网安公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达888.15%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率44.37%，同比增23.47%，净利率-35.69%，同比减5.63%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.78亿元，三费占营收比56.93%，同比增21.24%，每股净资产6.41元，同比增2.85%，每股经营性现金流-0.1元，同比增87.34%，每股收益-0.21元，同比增19.36%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 营业收入变动幅度为-23.79%,原因:下游客户需求恢复释放较慢的影响。
2. 营业成本变动幅度为-33.83%,原因:营业收入减少。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为87.34%,原因:本期回款增加，同时受采购支付节点影响。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为1436.74%,原因:结构性存款购买周期影响。
5. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-78.04%,原因:本期支付收购卫士通（广州）信息安全技术有限公司的投资款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.42%，资本回报率不强。去年的净利率为6.41%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.83%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为1.74%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达888.15%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在2.38亿元，每股收益均值在nan元。

持有电科网安最多的基金为景顺长城隽发平衡养老三年持有混合FOF，目前规模为0.11亿元，最新净值1.1253（8月19日），较上一交易日下跌0.2%，近一年上涨31.01%。该基金现任基金经理为江虹。

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