贝斯美（300796）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期贝斯美（300796）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入7.76亿元，同比上升16.57%，归母净利润3470.64万元，同比上升109.7%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.54亿元，同比上升13.4%，第二季度归母净利润872.48万元，同比上升344.08%。本报告期贝斯美盈利能力上升，毛利率同比增幅3.3%，净利率同比增幅82.92%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率18.72%，同比增3.3%，净利率4.42%，同比增82.92%，销售费用、管理费用、财务费用总计8389.44万元，三费占营收比10.81%，同比减6.97%，每股净资产4.78元，同比增4.28%，每股经营性现金流-0.06元，同比减162.44%，每股收益0.1元，同比增100.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为31.42%,原因:销售人员薪酬及市场推广费的增加。
2. 财务费用变动幅度为-49.8%,原因:汇总损益减少。
3. 所得税费用变动幅度为45.25%,原因:本期公司利润总额主要源于享有免税优惠政策的境外地区，以及可弥补亏损的递延所得税费用下降。
4. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-162.44%,原因:购买商品、接受劳务支付的现金增加。
5. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为77.29%,原因:购建固定资产减少。
6. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-61.27%,原因:偿还债务支付的现金增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-2.78%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.08%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为-0.9%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为85.61%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为14.16%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达27.67%）
3. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在6000.0万元，每股收益均值在0.16元。

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