蓝海华腾（300484）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期蓝海华腾（300484）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入2.4亿元，同比上升62.61%，归母净利润4111.82万元，同比上升159.83%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.09亿元，同比上升40.42%，第二季度归母净利润1312.58万元，同比上升57.44%。本报告期蓝海华腾应收账款上升，应收账款同比增幅达39.78%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率38.34%，同比减2.27%，净利率16.7%，同比增62.24%，销售费用、管理费用、财务费用总计3182.95万元，三费占营收比13.26%，同比减37.4%，每股净资产3.22元，同比增5.4%，每股经营性现金流0.06元，同比增194.4%，每股收益0.2元，同比增160.87%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-10.39%,原因:现金股利分红及股权投资。
2. 应收款项变动幅度为21.92%,原因:本期销售大幅增长。
3. 存货变动幅度为13.6%,原因:本期销售大幅增长。
4. 使用权资产变动幅度为-29.86%,原因:租赁的变更减少的资产价值。
5. 合同负债变动幅度为34.97%,原因:预收客户款。
6. 租赁负债变动幅度为-30.5%,原因:租赁的变更减少的租赁负债。
7. 预付款项变动幅度为-30.8%,原因:比亚迪退回部份预付货款。
8. 应付职工薪酬变动幅度为-69.49%,原因:本期支付上年末计提的年终奖。
9. 营业收入变动幅度为62.61%,原因:本期电动汽车电机控制器销售大幅增长。
10. 营业成本变动幅度为65.0%,原因:本期销售收入大幅增长，其对应的销售成本增长。
11. 财务费用变动幅度为-160.36%,原因:本期利息收入有所增长。
12. 所得税费用变动幅度为186.33%,原因:本期利润总额大幅增长。
13. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为194.38%,原因:本期销售商品、提供劳务收到的现金增长。
14. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为85.37%,原因:本期对外投资的减少。
15. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为57.45%,原因:本期经营活动产生的现金流量净额增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.63%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为7.22%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.54%，投资回报也较好，其中最惨年份2019年的ROIC为-20.81%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报8份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达931.31%）

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