明微电子（688699）2025年中报简析：净利润同比下降616.66%，公司应收账款体量较大_股票频道

据证券之星公开数据整理，近期明微电子（688699）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入2.86亿元，同比下降1.64%，归母净利润-3535.59万元，同比下降616.66%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.75亿元，同比上升6.01%，第二季度归母净利润-207.44万元，同比下降136.47%。本报告期明微电子公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1724.46%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率24.85%，同比减7.15%，净利率-12.37%，同比减625.3%，销售费用、管理费用、财务费用总计2603.78万元，三费占营收比9.11%，同比增37.74%，每股净资产10.93元，同比减2.9%，每股经营性现金流0.58元，同比增214.09%，每股收益-0.33元，同比减650.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

货币资金变动幅度为33.82%,原因:期末赎回部分结构性存款及大额存单。
交易性金融资产变动幅度为-23.1%,原因:未到期结构性存款减少。
应收票据变动幅度为15.13%,原因:收到且期末未到期的信用等级不高的银行票据增加。
应收款项变动幅度为-15.66%,原因:收回货款。
应收款项融资变动幅度为-14.44%,原因:收到且期末未到期的信用等级高的银行票据减少。
存货变动幅度为-10.04%,原因:产量减少。
债权投资变动幅度为17.07%,原因:购买大额存单增加。
固定资产变动幅度为-14.34%,原因:计提折旧。
在建工程变动幅度为235.31%,原因:子公司铜陵碁明部分封装设备处于安装调试。
无形资产变动幅度为350.56%,原因:购买专利。
递延所得税资产变动幅度为18.37%,原因:确认可抵扣亏损对应的递延所得税资产。
短期借款变动幅度为19.75%,原因:期末应收票据贴现未到期余额及信用借款增加。
应付票据变动幅度为104.95%,原因:本期开具银行承兑汇票增加。
应付账款变动幅度为29.15%,原因:应付原材料货款上升。
其他应付款变动幅度为-72.71%,原因:本期支付专项扶持补助款。
租赁负债变动幅度为-17.93%,原因:支付租赁款。
递延收益变动幅度为-22.22%,原因:收到的与资产相关的政府补助减少。
递延所得税负债变动幅度为45.65%,原因:内部未实现利润抵消金额上升。
营业收入变动幅度为-1.64%,原因:线性电源产品收入下降。
营业成本变动幅度为0.93%,原因:销售数量同比略有上升。
销售费用变动幅度为97.04%,原因:销售人员及产品宣传活动增加。
管理费用变动幅度为13.16%,原因:办公租金及长期待摊费用摊销增加。
研发费用变动幅度为7.97%,原因:研发人员增加，相应薪酬增加。
财务费用变动幅度为504.9%,原因:存款利息减少。
其他收益变动幅度为-42.58%,原因:收到的政府补助减少。
投资收益变动幅度为-37.13%,原因:结构性存款等收益减少。
公允价值变动收益变动幅度为1465.34%,原因:持有的股票价格变动。
信用减值损失变动幅度为184.34%,原因:应收账款余额下降，相应坏账准备下降。
资产减值损失变动幅度为-105.65%,原因:公司依据存货跌价计提政策，计提存货跌价准备。
所得税费用变动幅度为-902.14%,原因:公司确认部分可抵扣亏损对应递延所得税资产。
净利润变动幅度为-616.66%,原因:收入下降、费用上升、存货减值损失增加几方面叠加影响。
经营活动产生的现金流量净额变动幅度为214.09%,原因:销售商品、提供劳务收到的现金增加，购买商品、接受劳务支付的现金减少。
投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-156.79%,原因:报告期赎回结构性存款及大额存单减少。
筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为105.16%,原因:上期支付股份回购款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

业务评价：公司去年的ROIC为0.5%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为1.17%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为16.97%，投资回报也很好，其中最惨年份2023年的ROIC为-6.37%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：