德林海（688069）2025年中报简析：净利润同比下降112.49%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期德林海（688069）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入1.08亿元，同比下降47.35%，归母净利润-309.28万元，同比下降112.49%。按单季度数据看，第二季度营业总收入6170.19万元，同比下降63.08%，第二季度归母净利润160.73万元，同比下降94.19%。本报告期德林海三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达99.51%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率51.78%，同比增33.18%，净利率-3.25%，同比减127.06%，销售费用、管理费用、财务费用总计2383.96万元，三费占营收比22.05%，同比增99.51%，每股净资产10.74元，同比减10.95%，每股经营性现金流-0.88元，同比减6473.75%，每股收益-0.03元，同比减113.64%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-53.84%,原因:本期部分闲置资金用于购买理财产品；部分项目合同第二季度签订，尚未有回款。
2. 预付款项变动幅度为127.14%,原因:在建项目增加，向供应商预付货款随之增长。
3. 存货变动幅度为368.98%,原因:在建项目增加。
4. 无形资产变动幅度为-76.91%,原因:开远污水处理厂特许经营权处置。
5. 长期待摊费用变动幅度为35.56%,原因:新增装修费用。
6. 其他非流动资产变动幅度为52.42%,原因:本期部分闲置资金用于购买理财产品。
7. 应付票据变动幅度为41.28%,原因:为了争取资金利用最大化，优先选择票据支付供应商款项。
8. 合同负债变动幅度为77.3%,原因:部分项目存在预收款，尚未满足收入确认条件。
9. 应付职工薪酬变动幅度为-64.98%,原因:上年期末金额中包含的已经计提尚未发放的年终奖在报告期内发放完毕。
10. 应交税费变动幅度为-69.41%,原因:公司已支付完毕上年末计提的应交企业所得税。
11. 营业收入变动幅度为-47.35%,原因:部分在手订单上半年尚未完成验收，如通海县杞麓湖蓝藻水华原位防控项目尚待验收部分7,082.52万元、新沂市骆马湖西北部蓝藻防控工程尚待验收部分4,250.03万元等。
12. 营业成本变动幅度为-58.46%,原因:收入下降导致成本随之下降。本期业务构成中，毛利较高的蓝藻治理运行维护业务的占比较去年同期提高，因此本期综合毛利率较去年同期有所提升。
13. 财务费用变动幅度为-36.52%,原因:公司银行借款减少，利息费用随之减少。
14. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-6370.07%,原因:2025年第二季度开始部分项目陆续中标，项目前期投入产生现金流出；同时部分项目未回款，导致销售商品、提供劳务收到的现金较之上年同期下降。
15. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-104.44%,原因:公司在有闲置资金的情况下购买理财产品获取收益，投资活动现金流出主要为购买相关理财产品支付的现金。上年同期部分理财产品于6月底到期后赎回因此投资活动现金流净额为正。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-19.31%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为22.23%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为-6.87%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。

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