嘉华股份（603182）2025年中报简析：净利润同比增长7.79%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期嘉华股份（603182）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入6.81亿元，同比下降12.86%，归母净利润6229.12万元，同比上升7.79%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.34亿元，同比下降13.95%，第二季度归母净利润2657.71万元，同比上升0.09%。本报告期嘉华股份盈利能力上升，毛利率同比增幅21.23%，净利率同比增幅23.7%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率16.0%，同比增21.23%，净利率9.15%，同比增23.7%，销售费用、管理费用、财务费用总计1672.73万元，三费占营收比2.46%，同比增41.74%，每股净资产6.82元，同比增9.67%，每股经营性现金流0.02元，同比减92.51%，每股收益0.38元，同比增8.57%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-48.86%,原因:归还借款及银行承兑汇票到期解付。
2. 应收票据变动幅度为142.03%,原因:银行承兑汇票结算增加。
3. 预付款项变动幅度为686.35%,原因:预付水电费款项增加。
4. 其他应收款变动幅度为81.04%,原因:应收债权增加。
5. 在建工程的变动原因:部分项目设备及安装支出。
6. 其他非流动资产变动幅度为463.49%,原因:采购设备款项增加。
7. 短期借款变动幅度为-100.00%,原因:归还借款。
8. 应付票据变动幅度为-100.00%,原因:票据到期已解付。
9. 应付职工薪酬变动幅度为-52.54%,原因:发放奖金减少。
10. 其他流动负债变动幅度为110.29%,原因:已背书未确认的票据增加。
11. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-92.51%,原因:销售收入及应付账款下降。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为9.79%，资本回报率一般。去年的净利率为7.33%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为16.36%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为9.79%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为86.55%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达84.6%）

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