吉比特（603444）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期吉比特（603444）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入25.18亿元，同比上升28.49%，归母净利润6.45亿元，同比上升24.5%。按单季度数据看，第二季度营业总收入13.82亿元，同比上升33.89%，第二季度归母净利润3.61亿元，同比上升36.64%。本报告期吉比特盈利能力上升，毛利率同比增幅4.65%，净利率同比增幅2.14%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率92.31%，同比增4.65%，净利率32.56%，同比增2.14%，销售费用、管理费用、财务费用总计10.12亿元，三费占营收比40.19%，同比增21.52%，每股净资产73.48元，同比增7.1%，每股经营性现金流14.95元，同比增81.18%，每股收益8.95元，同比增24.65%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为55.05%,原因:本期销售回款增加。
2. 交易性金融资产变动幅度为-31.35%,原因:本期赎回理财产品的金额大于购买金额。
3. 应收款项变动幅度为32.52%,原因:本期收入增加，未回款金额相应增加。
4. 其他应收款变动幅度为-71.81%,原因:上年度确认参股公司回购公司持有的股权价款，截至本期末已全额收到。
5. 一年内到期的非流动资产变动幅度为65.69%,原因:本期新增购买期限为一年以内的国债。
6. 其他债权投资变动幅度为186.38%,原因:本期新增购买期限为一年以上的国债。
7. 其他非流动资产变动幅度为1240.19%,原因:本期末新增购买期限为一年以上的大额存单。
8. 应付账款变动幅度为91.23%,原因:本期应付发行费用增加。
9. 应交税费变动幅度为75.13%,原因:本期收入及利润增加。
10. 其他流动负债变动幅度为130.88%,原因:本期收入增加，尚未达到纳税义务发生时间的收入对应的待转销项税额增加。
11. 其他非流动负债变动幅度为38.5%,原因:本期新上线游戏《问剑长生（大陆版）》《杖剑传说（大陆版）》等未摊销的永久性道具余额增加。
12. 营业收入变动幅度为28.49%,原因:（1）《问剑长生（大陆版）》《杖剑传说（大陆版）》等游戏本期贡献增量营业收入；（2）《封神幻想世界》于2024年10月上线，本期同比贡献增量营业收入；（3）《一念逍遥（大陆版）》《飞吧龙骑士（港台韩版）》《问道手游》《飞吧龙骑士（大陆版）》等游戏本期营业收入同比减少。
13. 营业成本变动幅度为-16.21%,原因:外部研发商分成款项同比有所减少。
14. 销售费用变动幅度为55.57%,原因:本期《问剑长生（大陆版）》《杖剑传说（大陆版）》等游戏上线前期发行投入较大，相比上年同期为增量支出。
15. 管理费用变动幅度为14.49%,原因:离职补偿同比有所增加。
16. 财务费用变动幅度为56.05%,原因:本期汇率变动收益同比减少。
17. 研发费用变动幅度为-8.76%,原因:本期研发人数同比有所减少，薪酬相应减少。
18. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为81.18%,原因:本期新上线《问剑长生（大陆版）》《杖剑传说（大陆版）》等游戏贡献增量流水，经营活动现金流入金额同比增加25.16%；发行费用等支出同比增加，经营活动现金流出金额同比增加4.28%。
19. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为183.58%,原因:本期赎回理财产品及国债的金额大于购买金额。
20. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为24.13%,原因:（1）上年同期支付股份回购金额；（2）本期支付的股利金额同比减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为19.73%，历来资本回报率极强。去年的净利率为31.9%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为35.53%，投资回报也很好，其中最惨年份2011年的ROIC为16.61%，投资回报也很好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在14.81亿元，每股收益均值在20.55元。

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