科力远（600478）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期科力远（600478）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入18.22亿元，同比上升23.21%，归母净利润5121.87万元，同比上升187.23%。按单季度数据看，第二季度营业总收入9.35亿元，同比上升11.11%，第二季度归母净利润1427.08万元，同比上升189.7%。本报告期科力远应收账款上升，应收账款同比增幅达31.41%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率15.39%，同比增3.68%，净利率1.25%，同比增273.73%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.59亿元，三费占营收比14.23%，同比增3.2%，每股净资产1.7元，同比增4.53%，每股经营性现金流0.17元，同比增134.39%，每股收益0.03元，同比增181.82%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为35.79%,原因:经营性活动现金流入增加和借款增加。
2. 应收款项变动幅度为3.35%,原因:营业收入增加，对应的应收账款增加。
3. 预付款项变动幅度为71.26%,原因:预付货款及意向金增加。
4. 存货变动幅度为32.19%,原因:储能板块和消费类电池板块存货增加。
5. 合同资产变动幅度为41.33%,原因:储能板块应收账款增加。
6. 长期股权投资变动幅度为-2.11%,原因:收到参股公司分红冲减长期股权投资。
7. 固定资产变动幅度为-1.22%,原因:本期计提折旧。
8. 在建工程变动幅度为-7.76%,原因:本期在建工程转固定资产。
9. 无形资产变动幅度为-1.15%,原因:本期无形资产摊销。
10. 短期借款变动幅度为12.33%,原因:本期银行短期借款增加。
11. 应付票据变动幅度为36.02%,原因:本期票据融资增加。
12. 应付账款变动幅度为38.58%,原因:消费类电池板块和储能业务板块营业收入增加，同时采购增加。
13. 合同负债变动幅度为188.31%,原因:预收客户货款增加。
14. 应付职工薪酬变动幅度为-42.42%,原因:发放年底计提年终奖。
15. 应交税费变动幅度为-23.75%,原因:本期支付税费。
16. 一年内到期的非流动负债变动幅度为20.88%,原因:本期长期借款转一年内到期非流动负债和收购少数股东股权增加负债。
17. 长期借款变动幅度为-15.59%,原因:本期长期借款转一年内到期非流动负债。
18. 长期应付款变动幅度为26.13%,原因:本期收购少数股东股权，增加长期负债。
19. 营业收入变动幅度为23.21%,原因:动力电池及极片、储能业务、消费类电池等板块营业收入增加。
20. 营业成本变动幅度为22.42%,原因:动力电池及极片、储能业务、消费类电池等板块营业收入增加。
21. 管理费用变动幅度为10.31%,原因:本期折旧摊销及营业收入增加，管理成本增加。
22. 财务费用变动幅度为71.76%,原因:本期汇兑损失增加及贷款利息费用化。
23. 投资收益变动幅度为240.76%,原因:本期参股公司净利润增加，计提投资收益增加。
24. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为134.39%,原因:本期营业收入增加，销售回款增加。
25. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为123.88%,原因:本期对固定资产、无形资产等长期资产的投资减少。
26. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为4684.48%,原因:本期银行短期借款增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.94%，资本回报率不强。去年的净利率为1.19%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.5%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为-6.86%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报21份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为51.12%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.28%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达37.16%、流动比率仅为0.69）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达663.76%）

持有科力远最多的基金为万家国证2000ETF，目前规模为8.09亿元，最新净值1.286（8月20日），较上一交易日上涨0.57%，近一年上涨73.67%。该基金现任基金经理为杨坤。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司主要研发方向有哪些？
答：①电解水制氢定制化泡沫镍作为双极催化剂材料应用于电解水制氢催化电极，能够提高制氢的催化效率、降低能耗。目前已取得阶段性的成功，将推进下一步的验证及批量化应用工作。②镍-氢气电池泡沫镍可应用于镍-氢气电池的阳极催化剂材料及电池极片，新型镍-氢气电池拥有高安全、长寿命的优势，适配长时储能应用场景，未来将有广大的市场空间。目前已进入规模化量产阶段。③调频储能开发用于一次调频及二次调频的镍氢及镍锌水系电池，储能调频对电池有高倍率、高功率、长寿命的等方面要求，科力远积累了一定的技术优势，目前正在进一步提升电池性能。④多联产提锂技术致力于提高锂云母的选矿品位和选出率，有效减少尾渣、降低能耗，进一步降低碳酸锂产品的生产成本。⑤固态电池公司以核心零部件研发为重点，已完成干法电极技术的阶段性突破，并将与中固时代、太行研究院等合作推进固态电池关键材料、工艺及设备的联合开发，在河北保定建设固态电池开发实验平台及测试分析平台，强化技术孵化能力。

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