赛分科技（688758）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期赛分科技（688758）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入1.83亿元，同比上升19.77%，归母净利润5365.92万元，同比上升40.91%。按单季度数据看，第二季度营业总收入9904.58万元，同比上升30.81%，第二季度归母净利润2994.66万元，同比上升112.05%。本报告期赛分科技应收账款上升，应收账款同比增幅达33.37%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率70.6%，同比减5.16%，净利率29.55%，同比增16.17%，销售费用、管理费用、财务费用总计4434.77万元，三费占营收比24.28%，同比增0.3%，每股净资产3.1元，同比增9.41%，每股经营性现金流0.09元，同比增19.97%，每股收益0.13元，同比增26.56%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为204.66%,原因:公司首次公开发行股票（IPO）募集资金到账。
2. 交易性金融资产变动幅度为972.68%,原因:新增购买理财产品。
3. 应收票据变动幅度为11916.46%,原因:采用银行承兑汇票方式结算的销售业务规模扩大。
4. 其他应收款变动幅度为-38.9%,原因:本报告期末应收员工备用金余额较上年末下降。
5. 其他流动资产变动幅度为-33.78%,原因:本报告期末公司子公司增值税留抵税额较期初减少。
6. 在建工程变动幅度为-46.07%,原因:在建工程项目达到预定可使用状态，转入固定资产核算。
7. 短期借款变动幅度为53.73%,原因:本报告期末子公司未偿还的信用卡借款较上年末增加。
8. 应付账款变动幅度为-46.99%,原因:公司在本报告期内按计划支付了上年末尚未支付的IPO相关中介机构费用。
9. 合同负债变动幅度为-40.77%,原因:上年末预收货款对应的商品或服务在本报告期内完成交付，对应业务于本报告期内符合收入确认条件后结转营业收入。
10. 应付职工薪酬变动幅度为-33.11%,原因:上年末待支付的年终奖较高，本报告期末计提的应付职工薪酬同比有所减少。
11. 其他应付款变动幅度为67.84%,原因:本报告期末因发放2024年年度现金红利而产生的由机构投资者自行缴纳的个人所得税税款。
12. 其他流动负债变动幅度为-39.6%,原因:预收款项在本报告期实现销售并确认收入，相应待转销项税额同步转销。
13. 营业收入变动幅度为19.76%,原因:公司聚焦分析色谱和工业纯化两大核心领域，依托产品性能优势和自主研发能力，持续开拓新客户项目，同时在维护现有客户的基础上，积极推动已导入项目的复购，促进销售规模稳步增长。
14. 营业成本变动幅度为37.75%,原因:与营业收入增长相匹配的产品销售成本及服务成本的增长。
15. 销售费用变动幅度为16.31%,原因:公司大力推广业务，客户试用费、销售人员的差旅费及办公费均相应有所增加。
16. 管理费用变动幅度为19.81%,原因:管理人员数量增加导致相关薪酬费用增加，同时，本期新增上市活动筹备及相关服务费用。
17. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为36.32%,原因:本期营业规模增加，销售回款规模同比有所增长，以及收到项目政府补助款。
18. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为39.82%,原因:大额存单购买较上年同期减少。
19. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为3388.35%,原因:募集资金到账导致现金流入显著增长。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.49%，资本回报率一般。去年的净利率为27.41%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为4.08%，投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为3.89%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达113.43%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.02亿元，每股收益均值在0.24元。

持有赛分科技最多的基金为景顺长城上证科创板50成份ETF联接A，目前规模为0.44亿元，最新净值1.457（8月19日），较上一交易日下跌1.04%，近一年上涨56.78%。该基金现任基金经理为龚丽丽 金璜。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：填料国产替代在生物医药供应链中的优势如何体现？
答：一方面体现在供应链的稳定性和安全性上。之前特殊时期期间，因供应链受阻，药企客户面临生产中断风险，如在国内紧急开展的疫苗等生物制品的生产过程中，若药企高度依赖进口关键耗材，则存在物料短缺的潜在危机。因此，供应链的稳定性和安全性成为了推动企业实施国产化替代战略的首要驱动力。另一方面，成本优势是国产替代的另一核心竞争要素。亲和层析介质、离子交换层析介质的国产产品相较于同类进口产品，成本大幅下降，且考虑到客户往往会配套更换上下游相关耗材和装备，国产替代带来的整体成本效益更为可观。此外，国产供应商通常提供更为深入的本地化技术服务支持，包括与用户紧密合作进行工艺开发和优化。国内主要供应商均在着力提升技术支持水平，通过优化层析工艺以提高产品纯度和收率等技术指标，形成了基于整体技术解决方案的良性竞争，最终使客户能够获取更优质、更具性价比的应用支持方案。

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