顺灏股份（002565）2025年中报简析：净利润增23.11%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期顺灏股份（002565）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入6.2亿元，同比下降12.19%，归母净利润3330.34万元，同比上升23.11%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.94亿元，同比下降13.43%，第二季度归母净利润1997.55万元，同比上升166.94%。本报告期顺灏股份盈利能力上升，毛利率同比增幅9.64%，净利率同比增幅16.27%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率27.39%，同比增9.64%，净利率6.9%，同比增16.27%，销售费用、管理费用、财务费用总计9080.06万元，三费占营收比14.66%，同比增10.03%，每股净资产1.69元，同比减5.35%，每股经营性现金流0.09元，同比增4.85%，每股收益0.03元，同比增23.14%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 合同负债变动幅度为-1.29%,原因:基于合同义务产生的预收款增加。
2. 交易性金融资产变动幅度为152.65%,原因:本期末理财产品暂未到期赎回。
3. 应付票据变动幅度为-23.33%,原因:票据到期承兑。
4. 预收款项变动幅度为368.02%,原因:预售租金增加。
5. 营业收入变动幅度为-12.19%,原因:销量减少。
6. 营业成本变动幅度为-15.01%,原因:与收入减少相关。
7. 销售费用变动幅度为3.63%,原因:工资薪金、劳务费增加。
8. 管理费用变动幅度为-6.01%,原因:工资薪金、折旧费减少。
9. 财务费用变动幅度为17.88%,原因:利息收入减少。
10. 所得税费用变动幅度为-15.03%,原因:本期应纳税所得额减少。
11. 研发投入变动幅度为-3.01%,原因:直接材料及动力减少。
12. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为4.85%,原因:收到的其他与经营活动有关的现金增加。
13. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为41.26%,原因:收回投资所收到的现金增加。
14. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-162.67%,原因:回购库存股。
15. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-17.64%,原因:本期分配股利。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.15%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为4.87%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.44%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为-5.8%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报13份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达482.13%）

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