宝地矿业（601121）2025年中报简析：增收不增利，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期宝地矿业（601121）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入7.21亿元，同比上升23.65%，归母净利润6159.2万元，同比下降40.11%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4.17亿元，同比上升22.82%，第二季度归母净利润4155.0万元，同比下降33.55%。本报告期宝地矿业应收账款上升，应收账款同比增幅达422.19%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率33.77%，同比减31.84%，净利率15.65%，同比减50.38%，销售费用、管理费用、财务费用总计7399.81万元，三费占营收比10.26%，同比增4.47%，每股净资产3.86元，同比增1.01%，每股经营性现金流0.32元，同比增9.55%，每股收益0.08元，同比减38.46%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为84.28%,原因:本报告期购买结构性存款产品。
2. 应收票据变动幅度为-68.21%,原因:本报告期应收票据到期托收。
3. 应收款项变动幅度为1143.04%,原因:本报告期铁精粉赊销量增加。
4. 应收款项融资变动幅度为-100.0%,原因:本报告期票据到期托收且无新增信用度较高银行出具的承兑票据。
5. 预付款项变动幅度为285.48%,原因:本报告期备战公司预付设计服务费、电费、材料款等。
6. 其他非流动资产变动幅度为54.79%,原因:本报告期哈西亚图公司及备战公司新增预付设备购置款。
7. 应付票据变动幅度为101.79%,原因:本报告期备战公司采用票据支付款项增加。
8. 合同负债变动幅度为-50.07%,原因:本报告期预收货款减少。
9. 应付职工薪酬变动幅度为-44.02%,原因:支付上年绩效工资。
10. 应交税费变动幅度为404.29%,原因:本报告期末应交增值税、资源税及所得税增加。
11. 其他流动负债变动幅度为-84.91%,原因:本报告期合同负债减少引起待转销项税额同步减少。
12. 长期借款变动幅度为139.03%,原因:哈西亚图公司新增长期借款。
13. 专项储备变动幅度为47.61%,原因:哈西亚图公司及备战公司计提安全生产费结余。
14. 营业成本变动幅度为62.31%,原因:本期铁精粉销量较上年同期增长。
15. 管理费用变动幅度为30.71%,原因:本期哈西亚图公司进入生产期，职工人数增加导致职工薪酬增加。
16. 研发费用变动幅度为49.56%,原因:本期研发项目增加。
17. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-1969.33%,原因:哈西亚图公司、备战公司基建投入增加以及本期结构性存款购买支出。
18. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为343.01%,原因:本期哈西亚图公司金融机构借款增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.27%，资本回报率一般。去年的净利率为22.94%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.92%，投资回报一般，其中最惨年份2014年的ROIC为4.88%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达103.42%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司当前并表范围内有多少个矿山？年开采量如何？
答：公司并表范围内共有哈西亚图铁多金属矿、宝山铁矿、松湖铁矿、备战铁矿（合并整合开发察汉乌苏铁矿）4处矿区。其中，哈西亚图铁多金属矿达产后可实现开采量 144 万吨/年（其中铁 120万吨/年、金锌铜为 24万吨/年）、宝山铁矿目前开采量 50万吨/年松湖铁矿扩产项目建成后可达 200 万吨/年，备战矿业与察汉乌苏铁矿一体化整合后达 1,000 万吨/年。
截止 2024 年年末，公司累计保有铁矿石资源量达 3.8 亿吨，较2023 年增长 31.03%。铁矿石核准开采规模为 1,370 万吨/年、金锌铜矿石核准开采规模为 24 万吨/年。

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