长城电工（600192）2025年中报简析：净利润减38.51%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期长城电工（600192）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入6.94亿元，同比下降6.31%，归母净利润-1.12亿元，同比下降38.51%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4.09亿元，同比上升15.46%，第二季度归母净利润-7223.77万元，同比下降36.01%。本报告期长城电工公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报营业总收入比达76.16%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率11.52%，同比减32.75%，净利率-17.21%，同比减51.38%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.44亿元，三费占营收比20.81%，同比减3.36%，每股净资产2.4元，同比减20.53%，每股经营性现金流-0.19元，同比减57.18%，每股收益-0.25元，同比减38.52%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为9.05%,原因:收到货款影响。
2. 应收票据变动幅度为-19.12%,原因:票据到期解付与终止确认影响。
3. 应收款项融资变动幅度为-71.0%,原因:票据到期解付与终止确认影响。
4. 应收款项变动幅度为-3.22%,原因:本期收入下降和收回货款影响。
5. 存货变动幅度为2.76%,原因:在产品增加3,841.17万元影响。
6. 合同资产变动幅度为-8.2%,原因:本期交付订单减少影响。
7. 持有待售资产变动幅度为-100.0%,原因:本期完成天水物流服务中心建设项目的处置影响。
8. 投资性房地产变动幅度为-1.64%,原因:本期计提折旧影响。
9. 长期股权投资变动幅度为0.47%,原因:本期权益法核算的参股公司确认投资收益58.76万元影响。
10. 固定资产变动幅度为-1.97%,原因:本期处置部分非生产用闲置房产及计提折旧影响。
11. 在建工程变动幅度为18.39%,原因:本期产业园输变电设备产业拓展与升级项目建设投入3,410.66万元影响。
12. 使用权资产变动幅度为-10.0%,原因:本期计提折旧影响。
13. 短期借款变动幅度为9.06%,原因:保证生产经营正常周转增加银行借款。
14. 合同负债变动幅度为-29.14%,原因:本期收到的销售订单的预付款减少影响。
15. 应交税费变动幅度为-47.94%,原因:本期收入减少和税赋下降影响。
16. 长期借款变动幅度为18.11%,原因:保证生产经营正常周转增加银行借款。
17. 一年内到期的非流动负债变动幅度为62.31%,原因:一年内到期的长期借款重分类影响。
18. 租赁负债变动幅度为-43.26%,原因:本期支付租赁费影响。
19. 长期应付款变动幅度为49.9%,原因:产业园输变电设备产业拓展与升级项目借入5000万元建设资金影响。
20. 营业收入变动幅度为-6.31%,原因:一是开关柜业务收入下降3,760.54万元，降幅9.46%；二是电器元件业务收入下降2,696.01万元，降幅12.82%；三是贸易业务收入下降959.55万元；四是工程项目业务收入增长2,774.92万元，增幅143.34%。
21. 营业成本变动幅度为0.03%,原因:公司成本中受固定成本占比较高的影响，成本降幅低于收入降幅。
22. 销售费用变动幅度为-13.59%,原因:公司本期发生销售费用4,871.69万元，同比减少766.32万元，降幅13.59%。
23. 管理费用变动幅度为-8.11%,原因:公司本期发生管理费用6,605.06万元，同比减少583.23万元，降幅8.11%。
24. 财务费用变动幅度为-5.07%,原因:公司本期发生财务费用2,962.44万元，同比减少158.12万元，降幅5.07%。
25. 研发费用变动幅度为-3.55%,原因:薪酬费用减少98.46万元，试验检测费减少34.49万元。
26. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-57.18%,原因:本期收到货款中现金同比减少8,299.71万元，采购活动支出的现金增加1,230.78万元影响。
27. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-61.49%,原因:本期产业园输变电设备产业拓展与升级项目投入资金影响。
28. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为2.65%,原因:公司为保障日常生产经营和产业园输变电设备产业拓展与升级项目建设，增加融资资金影响。
29. 其他收益变动幅度为-8.01%,原因:公司本期应确认的与经营相关政府补助减少影响。
30. 投资收益变动幅度为-172.61%,原因:权益法核算的参股子公司—天水天力特种管有限公司本期经营亏损影响。
31. 资产减值损失变动幅度为294.63%,原因:本期合同质保金按照信用损失模型计提减值影响。
32. 信用减值损失变动幅度为39.38%,原因:本期末应收账款余额同比减少影响。
33. 资产处置收益变动幅度为-2.89%,原因:本期确认处置闲置房屋收益。
34. 所得税费用变动幅度为4372.34%,原因:子公司长控公司完成“高端母线槽及智能低压成套电器产业升级项目”出城入园搬迁改造项目所得税汇算清缴缴纳757.38万元所得税影响。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-13.66%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为-0.33%，中位投资回报极差，其中最惨年份2024年的ROIC为-6.2%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报26份，亏损年份6次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为25.19%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-2.44%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达36.23%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。