重庆啤酒（600132）2025年中报简析：净利润减4.03%

据证券之星公开数据整理，近期重庆啤酒（600132）发布2025年中报。根据财报显示，重庆啤酒净利润减4.03%。截至本报告期末，公司营业总收入88.39亿元，同比下降0.24%，归母净利润8.65亿元，同比下降4.03%。按单季度数据看，第二季度营业总收入44.84亿元，同比下降1.84%，第二季度归母净利润3.92亿元，同比下降12.7%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率49.83%，同比增1.25%，净利率19.55%，同比减3.75%，销售费用、管理费用、财务费用总计16.18亿元，三费占营收比18.31%，同比增1.26%，每股净资产3.34元，同比减4.97%，每股经营性现金流6.0元，同比增13.8%，每股收益1.79元，同比减3.76%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为127.42%,原因:经营活动及运营效率提升。
2. 交易性金融资产的变动原因:购买的货币市场基金。
3. 应收款项变动幅度为407.79%,原因:销售旺季导致的应收账款余额增加。
4. 预付款项变动幅度为30.26%,原因:预付营销活动款及保险费上升。
5. 其他流动资产变动幅度为-55.16%,原因:待抵扣增值税进项税和预缴税金减少。
6. 在建工程变动幅度为-30.81%,原因:SMARTCORE智慧核项目阶段上线本期部分转无形资产。
7. 其他非流动资产变动幅度为-81.04%,原因:预付工程设备款减少。
8. 衍生金融负债变动幅度为-42.95%,原因:铝材套期保值业务公允价值变动。
9. 应交税费变动幅度为427.43%,原因:应交企业所得税及增值税增加。
10. 其他流动负债变动幅度为-65.36%,原因:待转销项税减少。
11. 财务费用变动幅度为78.92%,原因:本期公司利用闲置资金购买货币市场基金增加，七天通知存款减少，导致银行存款利息收入较上年同期减少。
12. 研发费用变动幅度为-50.12%,原因:本期研发项目延迟。
13. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为30.46%,原因:购建长期资产支付的现金较上期减少。
14. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为46.83%,原因:上年增加中期分红，导致本期分配股利支付的现金减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为68.8%，资本回报率极强。去年的净利率为15.36%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为59.54%，中位投资回报好，其中最惨年份2015年的ROIC为-6.05%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好，公司上市来已有年报27份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为55.23%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在12.26亿元，每股收益均值在2.53元。

持有重庆啤酒最多的基金为宝盈品质甄选混合A，目前规模为14.91亿元，最新净值1.3523（8月15日），较上一交易日下跌0.21%，近一年上涨7.28%。该基金现任基金经理为吕功绩。

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