卧龙电驱（600580）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期卧龙电驱（600580）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入80.31亿元，同比上升0.66%，归母净利润5.37亿元，同比上升36.76%。按单季度数据看，第二季度营业总收入39.92亿元，同比下降5.78%，第二季度归母净利润2.69亿元，同比上升58.1%。本报告期卧龙电驱公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达673.66%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率25.49%，同比增0.48%，净利率6.82%，同比增33.08%，销售费用、管理费用、财务费用总计10.69亿元，三费占营收比13.31%，同比减9.22%，每股净资产6.7元，同比减10.47%，每股经营性现金流0.45元，同比增67.98%，每股收益0.35元，同比增40.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收票据变动幅度为-57.24%,原因:使用应收票据向供应商背书结算付款。
2. 其他应收款变动幅度为186.51%,原因:出售子公司，应收股权转让款增加。
3. 合同资产变动幅度为-44.78%,原因:出售储能业务导致其项目相关的合同资产被取消确认。
4. 开发支出变动幅度为43.53%,原因:新增研发项目尚未结转。
5. 交易性金融负债变动幅度为1042.47%,原因:远期外汇合约导致公允价值变动。
6. 应付票据变动幅度为-67.15%,原因:使用应收票据向供应商背书结算付款。
7. 长期应付款变动幅度为-93.64%,原因:出售光伏发电业务导致应付融资租赁款项减少。
8. 预计负债变动幅度为87.56%,原因:计提产品质量保证金增加。
9. 其他非流动负债变动幅度为-100.0%,原因:长期负债性质的股权融资款将于一年内到期，重分类至一年内到期的非流动负债。
10. 其他综合收益变动幅度为41.53%,原因:欧元汇率波动导致外币报表折算变动。
11. 专项储备变动幅度为-100.0%,原因:出售子公司浙江龙能。
12. 少数股东权益变动幅度为-59.17%,原因:出售子公司。
13. 营业收入变动幅度为0.66%,原因:公司出售子公司导致合并报表范围变更，剔除此原因影响后，增幅为3.78%。
14. 财务费用变动幅度为-63.43%,原因:汇率变动影响，融资利息减少及存款利息增加。
15. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为100.57%,原因:购买商品支付的款项及支付其他与经营活动有关的现金减少。
16. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-120.0%,原因:本期借款净额减少及实施利润分配。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.88%，资本回报率一般。去年的净利率为5.12%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.84%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为4.17%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为56.94%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达26.89%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达673.66%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在10.37亿元，每股收益均值在0.8元。

持有卧龙电驱最多的基金为嘉实中证稀土产业ETF，目前规模为24.27亿元，最新净值1.4304（8月12日），较上一交易日下跌1.74%，近一年上涨78.99%。该基金现任基金经理为田光远。

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