卧龙新能（600173）2025年中报简析：增收不增利，应收账款上升_股票频道

据证券之星公开数据整理，近期卧龙新能（600173）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入21.5亿元，同比上升36.38%，归母净利润8154.71万元，同比下降26.97%。按单季度数据看，第二季度营业总收入10.45亿元，同比上升2.75%，第二季度归母净利润4651.1万元，同比下降28.73%。本报告期卧龙新能应收账款上升，应收账款同比增幅达2233.38%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率13.28%，同比减31.3%，净利率5.17%，同比减38.22%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.3亿元，三费占营收比6.03%，同比减18.78%，每股净资产5.47元，同比增0.36%，每股经营性现金流1.07元，同比增334.31%，每股收益0.12元，同比减25.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

业务评价：公司去年的ROIC为1.03%，资本回报率不强。去年的净利率为1.22%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为9.96%，中位投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为1.03%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好，公司上市来已有年报25份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为30.84%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-37.33%）
建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1970.94%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司未来利润贡献点在哪里？支撑点在哪里？
答：风能领域，公司将全力推动包头达茂旗新能源加储能构网型试点示范项目的建成落地，该项目符合国家“双碳”政策，具有良好的经济效益和社会效益，为业务拓展奠定基础，项目已获得国开行资金批复，项目建设进行当中；在光伏领域，公司将重点推动工商业分布式光伏电站订单的获取，进一步提升市场占有率；在储能领域，公司将积极开拓海外市场，积极寻求新兴、快速、可持续的增长点；在氢能领域，公司将持续开发提升制氢方面技术及产品储备，提升产品竞争力，紧抓市场的高速增长，把握大势，良性发展。

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