华明装备（002270）2025年上半年盈利提升但现金流承压

近期华明装备（002270）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

华明装备（002270）于2025年发布了其中期报告。截至报告期末，公司营业总收入为11.21亿元，同比微升0.04%；归母净利润达到3.68亿元，同比增长17.17%；扣非净利润为3.61亿元，同比增长22.76%。这表明公司在盈利能力方面有所增强。

单季度表现

第二季度，华明装备的营业总收入为6.12亿元，同比下降8.64%，但归母净利润为1.97亿元，同比增长5.1%，扣非净利润为2.03亿元，同比增长20.97%。尽管收入有所下滑，但利润仍保持增长态势。

盈利能力

公司的毛利率为55.49%，同比增加了16.2%；净利率为33.34%，同比增加了17.39%。这些数据显示出公司在成本控制和运营效率上的改进，使得利润率显著提高。

财务结构与现金流

• 货币资金：12.69亿元，较去年同期增长17.03%。
• 有息负债：4.17亿元，同比减少了12.89%，显示出公司在债务管理方面的成效。
• 每股经营性现金流：0.35元，同比减少了35.28%，表明公司在经营活动中的现金流有所减弱。

主营业务分析

• 电力设备：作为核心业务，贡献了85.50%的主营收入，共计9.59亿元，同比增长15.29%。国内市场增长5%，海外市场直接出口增长20.24%，间接出口增长84.03%。
• 数控设备：实现营业收入1.11亿元，同比增长41.49%，特别是海外市场表现突出，出口销售增长219.28%。
• 电力工程：实现营业收入0.24亿元，同比下降87.1%，成为拖累整体业绩的主要因素之一。

风险提示

值得注意的是，公司的应收账款达到了8.83亿元，占利润的比例高达143.71%，需要关注其回收情况，以免对公司现金流造成进一步压力。

综上所述，华明装备在2025年上半年实现了盈利的增长，尤其是在电力设备和数控设备领域表现出色，但电力工程业务的大幅下滑以及经营性现金流的减少，提示投资者需谨慎评估其未来的现金流状况。

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