浙数文化（600633）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期浙数文化（600633）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入14.14亿元，同比上升0.09%，归母净利润3.77亿元，同比上升156.26%。按单季度数据看，第二季度营业总收入7.08亿元，同比下降3.66%，第二季度归母净利润2.34亿元，同比上升386.45%。本报告期浙数文化公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达146.92%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率55.67%，同比减11.36%，净利率26.27%，同比增191.0%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.65亿元，三费占营收比25.83%，同比减18.84%，每股净资产8.0元，同比增3.28%，每股经营性现金流0.2元，同比增362.05%，每股收益0.3元，同比增150.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为78.44%,原因:本期银行现金管理产品增加。
2. 其他应收款变动幅度为47.99%,原因:本期应收暂付款及押金保证金增加。
3. 开发支出变动幅度为50.52%,原因:子公司研发项目投入增加。
4. 长期待摊费用变动幅度为30.45%,原因:子公司支付网络服务费。
5. 短期借款变动幅度为-34.58%,原因:子公司偿还银行借款。
6. 其他应付款变动幅度为-33.05%,原因:子公司支付股权转让款。
7. 递延收益变动幅度为119.98%,原因:子公司收到政府补助。
8. 其他非流动负债变动幅度为100.0%,原因:本期子公司吸收投资且未来不能无条件避免交付现金的合同义务增加。
9. 销售费用变动幅度为-40.94%,原因:子公司市场推广费减少。
10. 财务费用变动幅度为96.26%,原因:公司利息收入减少。
11. 其他收益变动幅度为342.59%,原因:本期收到政府补助增加。
12. 投资收益变动幅度为202.01%,原因:公司本期确认的联营企业投资收益增加。
13. 公允价值变动收益变动幅度为259.65%,原因:公司及子公司持有的交易性金融资产公允价值变动影响。
14. 信用减值损失变动幅度为-110.42%,原因:上年同期子公司应收账款及其他应收款坏账准备转回。
15. 资产处置收益变动幅度为-87.64%,原因:子公司本期处置长期资产收益减少。
16. 营业外收入变动幅度为371.69%,原因:公司及子公司本期收到的营业外收入增加。
17. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为362.54%,原因:上年同期子公司互联网数字营销业务拓展支出及本期互联网数字营销业务回款增加。
18. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-512.79%,原因:公司本期银行现金管理产品增加。
19. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为69.87%,原因:上年同期子公司偿还银行借款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.66%，资本回报率不强。然而去年的净利率为17.49%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.75%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为4.66%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好，公司上市来已有年报32份，亏损年份7次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达146.92%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在6.65亿元，每股收益均值在0.52元。

持有浙数文化最多的基金为华夏中证动漫游戏ETF，目前规模为70.73亿元，最新净值1.3613（8月8日），较上一交易日下跌1.15%，近一年上涨77.05%。该基金现任基金经理为鲁亚运。

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