澄星股份（600078）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期澄星股份（600078）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）主要业务

    公司主要从事黄磷、磷酸、磷酸盐等精细磷化工系列产品的生产与销售。

    （二）经营模式

    公司立足磷化工产业，以各类资源要素为基础、以科技创新为引领、以产业数字化为依托，不断打破产业边界，向绿色、高附加值产业链上端突破。公司着力构建循环经济、绿色经济，高度重视安全生产、节能减排和环境保护工作，不断提升资源综合利用效率。公司作为国内精细磷化工行业的先行者和推动者，目前已形成“矿山-电力-黄磷-精细磷化工系列产品”的生产经营模式。

    1、生产模式

    面向国内外庞大的磷酸及磷酸盐市场，公司依托云南当地丰富的磷矿资源，实现部分磷矿自给，从源头保障供应链稳定有效控制原料成本，并利用自有水力、火力发电厂及当地低廉电价的优势在云南地区生产黄磷，结合长三角、珠三角等经济发达地区及海外下游产品需求，生产高纯度的磷酸，并用磷酸生产磷酸盐，以降低磷酸、磷酸盐等生产成本，其中黄磷根据丰平枯及峰平谷电价、磷酸及磷酸盐以销定产模式组织生产，形成磷矿-黄磷-磷酸-磷酸盐产品生产闭环体系，同时依托区位优势和政策红利强化竞争力。

    2、采购模式

    公司秉持着“稳定供应、成本控制、质量优先”的采购理念，构建了与战略供应商之间深度合作的伙伴关系。确保原材料供应的充足性与渠道的畅通无阻，还通过灵活运用合同定价、固定价格协议等多种采购策略，有效缓冲了市场价格波动对公司运营造成的潜在风险，实现了原材料成本的可控与最小化；在供应商管理方面，公司实施了一套严格而全面的评估体系，不仅考量供应商的产能规模、技术实力、产品质量等硬性指标，还重视其服务态度、响应速度及可持续发展能力等软性优势。通过这一综合评价体系，成功筛选出了一批高质量的合格供应商，形成了稳定且高效的供应链网络；同时为了进一步提升采购效率与透明度，公司引入了先进的电子采购平台，采用线上竞标、询价等现代化手段，实现了采购流程的标准化与自动化，这不仅大大缩短了采购周期，还通过公平竞争机制有效降低了原材料采购成本，同时增强了采购过程的透明度与合规性，为防范采购风险筑起了坚实的防线。

    此外，公司还建立了动态监控与调整机制，密切关注国内外原材料市场的最新动态与趋势，及时调整采购策略与库存水平，确保在保持原材料供应稳定性的同时，最大化地利用市场机会，为公司创造更大的经济效益。

    3、销售模式

    公司销售模式是在原有销售模式上进行营销改革和转型升级，具体包括精准营销、整合营销、深度营销和差异化营销等方面内容，注重提升企业和产品的品牌力，推拉结合提升市场份额，满足市场需求，提升客户黏性。在市场细分上，公司结合市场竞争态势，对下游行业的需求进行了分级分层，针对不同的市场模块和层级制定不同的营销策略，核心客户“一司一策”。在产品策略上，公司一手向内抓，以磷酸、磷酸盐为代表涵盖所有产品做品质的提升并提升产品附加价值；一手向外抓，聚焦市场，深挖需求，发挥品牌力，巩固精细磷化工龙头地位；在产品组合链条上合理规划企业的产品线，在宽度、长度、深度和关联性上做好整合营销，加强传统产品的生命周期管理，在市场差异化需求上利用品牌做强背书，提升品牌曝光度和市场认知。在渠道策略上，公司国内业务深耕、精耕市场，针对性地制定符合市场需求的营销策略；国际市场，立足优势市场、紧跟客户需求，提振市场信心，挽回市场份额。综合服务体系搭建上，售后服务要做到专业性、及时性、有效性，及时总结和归纳客户问题，建立客户回访机制。在价格策略上，公司以品牌影响力提升和产品质量提升为着力点，采用积极的定价策略，逐渐从成本加成定价过渡到价值定价，促进产品价值回归。

    （三）行业情况及公司行业地位

    1、磷矿石情况

    全球磷矿石基础储量约710亿吨，主要分布在非洲、北美、亚洲、中东等地区，其中非洲和中东合计占比80%左右。我国是世界上第二大磷矿资源大国，基础储量约37亿吨，在规模上仅次于摩洛哥。我国磷矿资源储量分布不均衡，从地域分布来看，云贵川鄂四省的总储量超过全国基础储量的85%，从而形成“南磷北运，西磷东调”的基本格局。

    经过多年发展，国内高品位磷矿石资源不断消耗，供应量持续降低，磷矿石整体品位下降，开采难度加大，成本上升，加上近年来国家环保限产及长江保护治理等政策陆续出台，磷矿石开采行业落后产能持续退出，呈现出产业集中度高、上下游一体化程度高、行业准入标准高的基本特征。

    2025年1-6月，我国磷矿石产量约为5,970.00万吨，同比增加16.73%；以云南28%磷矿石价格为参考，市场均价为880元/吨。主要原因是受下游磷肥、新能源等企业需求增长，叠加矿石开采成本上升等原因，磷矿石价格维持高位运行。

    目前公司的磷矿资源主要集中在云南宜良、会泽等地区，磷矿开采主要满足公司自身生产需要。为了降低公司磷矿石的成本，公司正在不断加大技术改造力度，研究开发矿粉成球等技术，进一步提高低品位磷矿的使用率，降低磷矿石生产黄磷的成本。

    2、黄磷情况

    黄磷是草甘膦、有机磷、阻燃剂、新能源材料等高附加值产品的重要基础工业原料。黄磷生产的主要能耗成本是电力，电力成本占单位黄磷生产成本的40%左右。近年来，受三磷整治、能耗双控以及环保督查等因素影响，我国黄磷行业生产情况受到严格限制。

    2025年1-6月，我国黄磷总产量约为41.39万吨，同比增加10.52%；黄磷市场均价为23,316元/吨，同比增加1.83%。主要原因是受假期节前备货、部分黄磷厂停产等因素影响，黄磷价格短期上涨，5月西南地区逐步进入丰水期电价下调，黄磷厂复产加速，供应进一步增加，叠加下游需求一般，黄磷价格震荡下跌并已逐步企稳。

    目前公司拥有16万吨/年的黄磷生产能力，产能位居全国前列，随着国家环保督查、供给侧改革和去产能的深入，产能规模较小的黄磷生产企业将被淘汰，公司黄磷生产的竞争力将得到进一步提升。

    3、磷酸情况

    磷酸作为磷化工产业链最重要的中间体，根据纯度及含杂质量不同，可分为工业级、食品级、电器级、电子级等，主要用于工业、食品、制药、平板显示、半导体、集成电路、芯片等行业。热法磷酸是采用黄磷燃烧水合的方法产生，此种方法生产出磷酸纯净度高，不需要繁复的除杂工艺，热法磷酸下游可以用于高附加值的食品级、电子级磷酸和磷酸盐。

    2025年1-6月，我国磷酸总产量约178.49万吨，同比增加56.23%；磷酸市场均价为6,975元/吨，同比增加1.43%。主要原因是受成本端原料价格波动及下游需求一般等因素影响，磷酸价格呈现先涨后跌而后企稳走势。

    目前公司是国内最大最具有代表性的热法磷酸生产企业之一，具有较大的市场影响力，已被雀巢、汉高、江化微等知名企业所认可。

    4、磷酸盐情况

    目前全球磷酸盐产能约300万吨/年，主要包括磷酸钠盐、钾盐、钙盐等，我国产能占比全球超过四成，国内磷酸盐生产企业众多，主要集中在云、贵、川、鄂、苏五省。近年来，磷酸盐行业发展呈现如下趋势：一是粗放型向精细型发展，工业级向食品级、医药级提升，高端精细磷酸盐规模不断扩大，已逐步占据市场主导地位，正加速向电子级产品突破发展，以满足更高端领域的需求；二是大众产品向专用化、特种化转变，应用领域更加宽广；三是普通磷酸盐产品生产由发达国家向发展中国家转移。

    目前公司的磷酸盐主要有食品级、药用级的磷酸氢钙和磷酸钠盐、磷酸钾盐，已广泛用于日化、医药和食品等行业。磷酸氢钙产品主要供应全球知名企业，并长期处于战略合作关系。磷酸钠盐、钾盐部分供应全球知名的食品企业，并远销其全球范围内的加工工厂。公司致力于探索新型、特种磷酸盐在新兴领域新的应用，为高端客户订制符合其使用要求的高规格产品。

    二、经营情况的讨论与分析

    报告期内,面对全球经济不景气，市场需求持续疲软，且原材料价格处于高位，公司终端产品盈利能力受到一定影响。公司得益于近几年在安全环保方面的高要求高投入，在符合安全环保标准要求下保证了公司黄磷等产品的正常生产，同时公司严格控制生产成本，制定科学灵活的市场营销策略，并创新工作举措，确保了公司总体生产经营平稳运行。

    面对复杂多变的市场形势和日益激烈的竞争态势，公司上下主动适应积极应对。报告期内，公司实现营业总收入177,611.77万元，同比增加9.85%；实现归属于上市公司股东的净利润1,856.12万元，同比增加211.08%，实现扭亏为盈。重点工作如下：

    一是积极推动重点项目建设。公司江阴工厂即将搬迁，江阴工厂现有产品将落地江阴临港化工园区投建生产，为确保产品交付可以稳定过渡，公司将加快推进澄星股份江阴临港项目建设，将采用国内先进水平的生产工艺，新建高效低能耗的生产设备，持续提升产品制造水平，不断增强产品竞争优势。目前该项目已取得无锡市数据局出具的《江苏省投资项目备案证》，并已启动安评、环评、能评、职业卫生等“三同时”项目工作。

    二是强化产供销协同管控。做好磷矿、焦丁、电极等原材料的采购及黄磷、磷酸、磷酸盐的内部协同，保障装置有序稳定生产，持续强化磷矿等资源保障力度。充分发挥全产业链优势，强化生产组织精益化、挖潜增效常态化，积极统筹国内、国际市场，持续加强磷酸、磷酸盐市场的开拓力度，进一步拓展销路，强化费用控制，实现公司效益最大化。报告期内，公司结合市场行情走势，努力提高生产效率，确保稳定增产，主产品黄磷和磷酸的产销量同比增长，市场占有率进一步提高；同时优化供应链管理及加强存货周转，使得公司运营效率得到进一步提升，助力本期经营利润同比增长。

    三是聚焦资产结构优化。公司通过科学配置固定资产与流动资产比例、积极盘活低效闲置资产、提升资产周转效率等精准施策，有效降低了运营成本、释放了资金活力，从而显著提升了整体资源配置效率与运营效能，为公司的可持续发展和核心竞争力构建奠定了坚实的基础。

    四是坚守安全生产底线。公司精准落实上级安全生产要求，系统构建安全生产体系。通过建立全员覆盖、层级分明的安全培训机制，常态化开展专题学习与应急演练，显著强化了员工安全意识和自救互救能力。同时，持续深化监督检查与隐患整改闭环管理，确保安全生产基础不断夯实。

     三、报告期内核心竞争力分析

    经过多年的发展，公司在品牌、规模及技术实力等方面具备了一定的竞争力，主要体现在：

    1、精细磷产品优势

    目前公司已成为国内精细化程度高、规模大、产品种类多和技术成熟的精细磷化工企业，形成了食品级磷酸、电器级磷酸、高纯电子级磷酸、牙膏级及医药级磷酸氢钙、磷酸盐和电子化学品等技术含量高，应用领域广的产品系列。磷酸、牙膏级磷酸氢钙等磷酸盐产品是众多国内、国际知名企业的指定供应商，多年来保持着稳定良好的合作关系。

    2、产业布局优势

    公司从精细磷化工行业起步，沿产业链向上游矿山、电力、黄磷延伸，下游专注精细磷化工系列产品生产、销售，并纵深发展集公路、水路、铁路为一体的专用物流网络，能够形成产业链各环节业务协同效应，有能力保证公司稳定的原材料来源和能源供给，可以形成产业链聚合竞争优势，保障公司的持续稳健发展。

    3、技术创新优势

    公司着重推进磷化工产业转型，努力推动公司发展模式由资源驱动发展向科技创新驱动发展转变，加大在技术创新、产品开发、设备升级、安全环保节能方面持续投入，为公司转型发展提供了强劲动力。公司牙膏级磷酸氢钙保持国际先进技术水平，高纯电子级磷酸、电子化学品、药用级磷酸氢钙、复配磷酸盐开发取得良好进展。通过工艺优化、设备技改，公司在节能增效、环保降耗、循环利用等项目方面取得成效明显。

    4、市场及品牌优势

    公司坚持统筹国内国际两个市场，充分利用海内外资源，与国内外众多客户维持良好稳定的战略合作关系，“澄星”系列磷化工产品得到众多国际知名公司的认可，具有较好的品牌优势。公司商业信誉卓著，具备较强的市场营销能力，市场基础扎实，营销网络遍布亚欧美等数十个国家和地区，具有较强的国际知名度和广阔的市场发展空间。

    5、环保节能优势

    公司积极整合水电资源，从用电端到尾气发电再利用、余热发电等项目，将优势资源和再生资源融合进公司生产制造中去。在“碳达峰碳中和”战略目标的背景下，公司主动承担企业社会责任，从探索产业结构调整方向、加快构建清洁低碳安全高效能源体系、加快推进低碳交通运输体系建设、加强绿色低碳重大科技攻关和推广应用、完善政策机制加强组织实施等多角度，结合自身情况，致力于推动自身碳管理方案的实施。

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