利福中国（02136.HK）2024年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期利福中国（02136.HK）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

于回顾年度,受到社会经济环境、科技进步、人口结构变化等多种因素的影响,消费者的健康及环保意识提升、对品牌的忠诚度逐渐增强、对个性化产品的需求也增加,同时越来越多的消费者选择在线购物。为了保持竞争优势,本集团积极调整市场策略,因地制宜丰富商品类别和优化商户组合,持续推动场景消费,增强线上线下的融合以及绿色低碳的发展,致力提升顾客的购物体验,满足消费者不断变化的需求。
      年内,本集团致力增强线上的会员互动,提升互动质效,并引流线上会员至线下店舖;同时优化线上商城,安排线上客户到线下门店提货,籍以提升线下销售机会。由下半年开始,本集团亦开始通过抖音平台举行不同埸景的直播,提升流量,以扩展线上线下销售。
      上海久光中心(「上海久光中心」)
      上海久光中心位于静安区大宁核心商圈,是本集团首座集购物、休闲、娱乐、商务于一体的旗舰综合体,入驻商户近500家,涵盖高化、轻奢、时尚、运动、国潮等类别,并配备高规格的IMAX影城、运动健身场地等生活方式业态。上海久光中心于年内推出连串特色活动,以提升顾客购物体验及消费意欲。二零二四年初以「花漾植愈力」为主题,打造了近1000平方米治愈之境,并推出绿植领养计画及植愈力花园音乐会,让顾客在购物的同时,也能感受到绿色环保的魅力。在全国低碳日期间,上海久光中心举办了丰富多彩的无废、低碳宣传活动。商场提倡顾客使用可降解、可回圈的绿色环保袋,让顾客在购物的同时,也能感受到绿色环保的重要性及乐趣。同时,上海久光中心也积极回应「消费促进年」的打造,助力「2024中国座标·上海城市定向户外挑战赛」。于赛事期间,上海久光中心于运动、餐饮、购物、休闲等多方面为参赛者提供定向福利,获众多好评。于十一、十二月期间,上海久光中心举办了「闪耀新生」三周年庆典系列活动,以冰雪花滑表演、嘉年华巡游、定制生日蛋糕派送、马戏巡游等互动体验,为顾客带来更多沉浸式冬日游玩体验。上海久光中心籍著密集活动吸引顾客好奇心理,常逛不腻,保持商场新鲜感。
      上海久光中心二零二四年的销售所得款按年下跌约5.1%至人民币294.3百万元,但受惠于办公楼的租金收入上升,其总收入按年上升约4.3%至人民币325.7百万元。上海久光中心经过三年的运营,货品及店舖组合不断更新以满足消费者需求,日均客流量较上年度增加9.9%至约34,300人次,逗留购买比率亦上升0.9个百分点至76.2%,但平均每宗交易额则由上年度的人民币195元下降至人民币175元,显示消费者审慎的消费态度。
      年内,本集团继续加强推进上海久光中心两座办公楼的招租工作。尽管中国经济复苏缓慢,商业地产市道仍然疲弱,东座及西座办公楼的出租率于年末分别已达约63%及16%,为本集团实现约人民币38.0百万元租金收入,租户涵盖物流、专业服务、及电子商务等企业。
      上海久光(「上海久光」)
      自购物中心和各类新型商业体兴起后,百货业面临著严峻的挑战。作为上海南京西路著名的百货商场,上海久光继续发挥久光品牌的优势,依靠灵活而严谨的管理模式和细致的服务文化,至今仍为最受当地消费者欢迎的百货商场之一。
      随著消费者行为的变化及市场环境的波动,人均零售消费的下降,年内上海久光积极调整经营策略,持续更新商户组合,当中不乏上海乃至全国首店,商品组合更贴近不断改变的顾客品味,为消费者提供更加创新及多元化的选择。
      年内,上海久光先后举办了多项有意义的活动。于四月份,上海久光联同多个政府部门举办了「2024上海国际美妆节暨静安五五购物节」,通过一系列丰富多彩的活动,进一步推动了美妆行业的发展,为消费者带来更多优质的选择和体验。于暑假期间,上海久光协办了「幸福艺+1爱心公益集市」,逾百户爱心家庭参与义卖,帮助孤独症儿童及其家庭。年中,上海久光在上海百货步行街举办了「1618弄市集」,会聚三十多家精品摊位轮流亮相,为顾客带来不一样的户外购物乐趣。适逢上海久光二十周年店庆,于店庆期间推出了「久久相伴和光同行」相伴20载感恩回馈,点燃庆典多重礼遇以鼓励消费。
      于二零二四年,受累于顾客购买渠道的多样化,以及周边地下通道口的调整,上海久光的日均客流量因而比去年减少9.5%至46,700人次,然而逗留购买比率则按年上升2.9个百分点至39.9%,年内平均每宗交易额下降4.1%至人民币374元,导致该店年内销售所得款总额按年减少8.3%至人民币1,777.0百万元,平均特许专柜扣率也轻微减少了0.4个百分点至约22.5%。
      苏州久光(「苏州久光」)
      于二零二四年,面对零售市场疲弱以及百货业的激烈竞争,苏州久光继续发挥久光品牌的优势举办了多场促消费活动。于年初新春期间,携手剪纸大师共同悉心打造并分享非物质文化遗产,展示了剪纸艺术的视觉盛宴;三月举办了花漾女神节以及年中举办了一年一度的VIP年中答谢祭,以多重礼遇答谢顾客并促进消费。苏州久光也响应市政府开展了「五五购物节」及中秋、国庆促消费等活动,大力推进及提升顾客的消费情绪。然而,受累于经济持续低迷、消费降级以及地区商业环境的差异,苏州久光在日均客流量增加的情况下反而录得收入负增长,销售所得款总额按年下跌19.9%至人民币704.5百万元,日均客流量则按年增加11.8%至约15,200人次,然而逗留购买比率和平均每宗交易额则按年分别下跌6.9个百分点及13.1%至48.6%及人民币403元。年内的平均特许专柜扣率微跌0.1个百分点至15.2%。
      大连及渖阳物业
      本集团于大连及渖阳的商用物业于二零二四年仍然继续空置,并因该等物业的维修保养成本录得现金流出总额约人民币17.0百万元。
      独立「鲜品馆」之经营
      随著租约结束,本集团在上海长宁租赁物业经营的「鲜品馆」已于二零二四年三月停止营运。
      于联营公司的投资
      本集团持有扎根于中国河北省石家庄的零售龙头集团北人集团之策略性股权。年内,受惠于政府推出的家庭电器以旧换新补贴计划,家庭电器类别的销售额大幅上升,但受消费气氛转弱的影响,珠宝手饰等奢侈品类别的销售则大幅下跌,令至北人集团二零二四年的销售收入及净利润同比下跌。此外,欠缺去年于出售一幅地块录得之一次性收益,本集团年内应占北人集团溢利净额(扣除应占非控股权益)由二零二三年的人民币185.0百万元减少25.4%至人民币138.0百万元。
      就本集团于二零一九年已计提全额减值的应收账项而言,由于仅持有北人集团的非控股权益,本集团仅可依赖北人集团管理层(i)采取适当及必要行动,以向债务人及╱或担保人讨回应收账项;及(ii)获得最新相关资讯,包括但不限于债务人及担保人的财务资料及财务状况,以及取得对债务人及╱或担保人进行之法律行动的进展(如有)。
      年内,本集团自北人集团管理层得知,就收回未偿还应收账项上并无取得任何进展,且并无获得与债务人及担保人有关的进一步财务资料。根据现有资料,本集团继续认为于在二零一九年就应收账项作出全额减值仍为最佳估算。
      由于本集团仅持有北人集团非控股权益,董事会明白需依赖北人集团管理层采取必要的法律行动,并透过与有关当局定期联系以监察事态进展。董事会亦知悉北人集团管理层在获取更多最新资料时所面对的困难和挑战。
      鉴于上述情况及尽管在获取有关债务人及╱或担保人的案件最新资料未有任何进展,董事会认为,本集团及北人集团管理层所采取的行动在此情况下乃是最为适当。
      于二零二三年底,本集团就债务人及╱或担保人对应收账项的偿还能力征询中国律师的独立法律意见。虽然北人集团管理层已启动民事诉讼程式对相关债务进行追讨,根据中国内地司法实践中先刑后民的基本法律原则,以相关刑事案件的审理结果为依据进行审理的民商事案件需待相关刑事案件审结后始能再恢复审理。由于担保人的刑事案件仍未最终定罪宣判,因此有关债务人的民事案件审理未有实质性进展。另外,依据中国内地相关法律规定及类似案件判决结果,担保人已被查封、扣押、冻结的全部涉案财物将在诉讼终结后优先返还集资参与人,不足部分由人民法院继续追缴或者责令退赔,而这部分退赔将优先于其对北人集团的民事债务。实际上,许多类似本集团对担保人提出之刑事案件的公开案件在二零二三年已结案。有鉴于此,独立法律意见认为收回应收账项余额的可能性非常低。本集团在审慎评估情况后仍然认为该应收账款自二零一九年首次作出全额坏账拨备至二零二三年十二月三十一日确实无法收回。
      核数师根据以上独立法律意见同意本集团对该应收账项于二零二三年十二月三十一日确实无法收回的评估,并不再对本集团截至二零二三年十二月三十一日之综合财务状况报表发表保留意见。惟核数师仍无法取得充足及必须适当的审计证据以评估管理层对于二零二三年一月一日应收账项不可收回性的评估,核数师已就本集团截至二零二四年十二月三十一日止年度的综合损益及其他全面收益表中二零二四年及二零二三年数据的可比性发表保留结论。董事会及审核委员会同意核数师对截至二零二三年十二月三十一日止年度的综合损益及其他全面收益表以及综合权益变动表中的本年数据与对应数据之可比性作出有保留结论。

业务展望：

展望与计划
      面对全球经济增长放缓,美国对中国进口商品实施新关税,叠加国内持续低迷的消费、房地产危机和失业问题等,中国政府将实施适度宽松的货币政策,适时降准降息,持续加码以旧换新及补贴政策,以消费升级引领产业升级。本集团相信相关政策的实施将对于推动消费、扩大就业、增强投资发挥重要作用。另外,随著中国对韩国等国家试行免签政策,近期掀起了韩国年轻人到上海旅游度假的新潮流。预料旅客进境人数增长将对本集团旗下上海久光及上海久光中心的业绩有正面影响。本集团将紧随政策的风口,继续发挥久光品牌优势,以巩固其在百货零售业的领先地位。
      零售行业当前呈现出变革,消费趋势也在发生显著变化,消费逐渐走向理性,服务消费崛起,直播电商重塑商品销售管道,这些趋势反映了消费者需求的多样化和个性化,面对这些变化,本集团将不断创新和调整策略,提供更多体验式及沉浸式消费项目,以适应市场的变化和消费者的需求,实现线上线下的紧密融合,构建良性多元的经营模式,为消费者打造更好的消费体验。
      发挥久光品牌优势
      本集团将凭藉久光品牌于零售市场上的优势,持续提升整体竞争力以巩固其在上海及长三角地区百货零售业的领先地位。随著电子商务的快速发展,消费者的购物习惯正在发生变化,本集团将加强数字化建设,推出独特的产品和促销活动,结合线下实体店的服务优势,以吸引年轻消费者,保持竞争力。
      积极回应绿色消费
      本集团将积极回应及配合绿色消费,考量产品对环境的影响更广泛地关注消费行为以促进环境的改善,关注环境可持续性和社会责任感,推动社会整体向可持续发展迈进。二零二五年春季期间,在上海久光中心所处的静安区举行了静安花朝节,让顾客游客畅享「公园+商圈」一站式消费体验,感受自然生态、文化价值与商业活力同步绽放的魅力。
      优化商户及商品组合
      随著消费者对高品质、健康和个性化产品需求的上升,且愈益讲求高性价比,本集团将继续优化商户及商品组合,精准回应消费者的需求,引进更多具有环保概念和更具个性化的知名品牌和新兴品牌,满足消费者对绿色消费及健康生活的关注。
      完善会员计划
      本集团除了不断完善其原有VIP会员计划,亦将致力通过不同管道增加新会员。同时也将向新旧会员提供其独特的专享优惠、会员特别礼遇、新会员礼遇及其他奖赏,也积极计划通过人工智慧技术分析会员的购买习惯和喜好,为他们提供个性化的商品推荐和购物建议,提升及改善他们的购物体验,从而增强会员对久光品牌的忠诚度。
      结合线上和线下营销
      本集团将继续留意消费潮流,借助小红书、抖音等线上社交媒体平台增强久光品牌的曝光度和传播度,包括利用串流直播、视频短片等推广久光品牌的线上购物业务,更重要的是善用线上营销以加强及补足线下销售,吸引顾客亲临实体店,实现齐头并进的效果。
      优化购物环境
      本集团致力与商户合作,共同打造卓越的购物环境,也积极在购物环境中加入互动元素,吸引顾客的注意力,并提升他们的参与感。同时也持续美化空间,增强顾客的舒适感。籍著优化购物环境以提升顾客的购物体验,进而增加销售。
      推进办公楼租赁
      本集团将继续推进上海久光中心两座办公楼的招租力度,为集团增加现金流。
      展望未来,面对零售业竞争加剧,挑战与机遇并存的市场环境,本集团将积极应对,透过深化数字化转型,加强数据分析能力,优化客户现场体验,并积极探索AI智慧技术等新兴技术应用于零售场景等策略,从商品和空间布局到品牌组合,从会员计划运营到服务质量,务求在竞争激烈的市场中脱颖而出,实现可持续增长。

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