零跑汽车（09863.HK）2024年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期零跑汽车（09863.HK）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

–2024年第四季度本公司实现了净利润转正,为人民币0.8亿元,提前一年实现单季度净利润转正的目标,成为造车新势力中第二家实现盈利的企业;
      –2024年第四季度本公司毛利率为13.3%,创本公司成立以来新高;
      –2024年全年汽车总交付量为293,724辆,较2023年同期的144,155辆增长103.8%,是同比增长最快的造车新势力品牌,全年销量在造车新势力品牌销量排名中稳居前三名。
      财务
      –2024年收益为人民币321.6亿元,较2023年同期的人民币167.5亿元增长92.0%;
      –2024年毛利率为8.4%,较2023年同期的0.5%提升7.9个百分点;2024年第四季度本公司毛利率为13.3%,创本公司成立以来单季度毛利率新高;
      –2024年本公司权益持有人应占净亏损为人民币28.2亿元,较2023年的人民币42.2亿元收窄人民币14.0亿元。撇除以股份为基础的付款,2024年经调整净亏损(非国际财务报告准则)为人民币23.5亿元,较2023年的人民币35.2亿元收窄人民币11.7亿元。2024年第四季度净利润转正,为人民币0.8亿元;
      –2024年经营活动产生现金净额为人民币84.7亿元,较2023年的人民币10.8亿元增加人民币73.9亿元。2024年本公司的自由现金流为人民币63.2亿元,较2023年的人民币(3.2)亿元增加人民币66.4亿元。
      销量
      –2024年的汽车总交付量为293,724辆,较2023年同期的144,155辆增长103.8%,全年销量在造车新势力品牌销量排名中稳居前三名;
      –2024年第四季度月均销量超过4万台;
      –截至2024年12月31日,本公司累计交付量超60万台;
      –2024年C系列累计交付225,071辆,2024年C系列销量占总销量的76.6%,C系列销量较2023年增长112.9%,C系列销量占总销量比例较2023年提升了3.3%。
      产品
      2024年本公司基于全新C平台推出了C10和C16两款全新车型,C10全年交付75,469台,2024年第四季度月均销量近10,000台,C16全年交付43,528台,2024年第四季度月均销量超8,000台。
      C10自全球亮相以来,凭借卓越的产品力接连斩获国际权威奖项与安全认证,充分展现品牌创新实力,连续包揽美国IDEA工业设计优秀奖、法国设计大奖金奖、美国缪斯设计金奖、国际CMF设计奖四项国际顶尖设计奖项;同步斩获EuroNCAP和ANCAP双五星安全认证,以及中汽数研颁发的「零甲醛」汽车称号和中国汽车火灾安全指数年度优秀车型。C10在工业设计、健康环保与安全技术领域持续突破,为全球用户打造更安全、更智能的出行体验。
      C16在设计、性能、智能化以及安全、可靠性和用户体验等方面表现出色,荣膺国际汽车质量标准化协会(IAQSA)「2024年汽车工业巅峰奖最佳车型」;C16纯电520智享版获中汽数据有限公司认证「夏日健康领航者汽车」,为用户提供了舒适、健康的驾乘体验。
      本公司计划于2025年内完成B系列产品的布局,即紧凑型SUVB10、中型轿车B01及运动型掀背车B05。该系列产品面向中国最大的汽车细分市场,将成为本公司2025年50万台销量目标重要的增长点。B10作为B系列的首款车型,定位为紧凑型SUV,于2024年在巴黎首发亮相,2025年3月10日将正式开启预售。
      研发
      本公司于2024年首发LEAP3.0技术架构,包括:行业首个四域合一的中央集成式电子电气架构(「四叶草」架构)、行业首个一颗8295芯片实现舱驾行泊融合技术的高级驾驶辅助系统(ADAS)、行业首个无需开城的网络准入控制(NAC)城市全场景通行技术、行业首个无感式OTA升级技术及行业首发新能源黄金动总技术(CTC电池+油冷电驱)及整车架构通用化率达到行业最高的88%。LEAP3.0中央集成式域控技术的成功应用,有力地引领了C系列车型取得巨大的市场成功,2024年第四季度C系列组合月均销量超过30,000台,在各自细分市场中均占据前五的位置。
      2025年3月10日,本公司将推出LEAP3.5架构,采用全球首个超级集成中央域控架构,首次搭载了8650智驾芯片,并配备了激光雷达等智驾硬件,1个超级大脑可以支持端到端高阶智驾,统筹座舱、动力、车身域功能融合协同。
      2024年公司确定「端到端大模型」智驾系统的研发路线,组建了「智能技术研究院」,扩张至500余人的优秀智驾团队,实现了高速NAP、城市NAC智驾、HPA停车场记忆泊车等成果。在AI算力以及数据基建方面,公司也持续加大资源投放,以充分保障端到端AI大模型的研发以及2025年的量产交付,2025年底前在全新LEAP3.5架构上实现城市NOA,全面跻身智能驾驶第一梯队。
      2024年公司持续为新老用户提供最新的技术升级,在LEAP2.0架构的车型中完成8次OTA升级,新增及优化50余项功能,包括NAP高速智能领航、高速变道LDW策略优化、健康充电、手机遥控器等;在LEAP3.0架构的车型中完成8次OTA升级,新增及优化100余项功能,包括NAP开通全国高速公路场景及新增12城高架场景、HPA停车场记忆泊车、AI语音大模型等。
      公司在智能化领域迈出了重要一步,它同时支持阿里云的通义千问大模型和深度求索(DeepSeek)大模型的接入,为用户提供了丰富的智能语音交互选择。用户可以根据个人偏好和需求,在车辆的语音设置项中灵活选择并配置所需的大模型服务。这一创新举措不仅展现了零跑对技术多样性的追求,也体现了对用户体验的深刻理解和尊重,让每一位车主都能享受到量身定制的智能驾驶乐趣。
      销售管理
      以经销商为主,直营为辅的具有零跑特色的新零售模式在2024年已初步建成。截至2024年12月31日,本公司已布局了销售门店695家,服务门店427家,覆盖264个城市,较2023年新增覆盖82个城市。
      渠道
      本公司始终坚持的「1+N」模式初见成效,截至2024年底,共有262个零跑中心店,433个体验中心店,相比2023年增加186个零跑中心店,核心渠道承载力大幅强化。2024年公司通过优化经销商结构和投资人区域分布的策略,引入77个优质合作伙伴,2024年渠道盈利率超过80%。
      零售
      本公司在实践中应用全链路数字化营销及服务系统,基于用户全生命周期的管理理念,用DMP等精准投放工具,从找到兴趣人群线索及媒体投放,到用户邀约、到店、试驾、下定及后续拥车用车等,完全实现全链路系统化、数字化,提升门店的运作效率。
      服务
      本公司以「三快两省」(响应快、修车快、供件快、省时、省心)为核心服务理念,2024年服务满意度大幅提升,构建覆盖全国427家门店的高效售后体系。通过专属管家为每一位用户提供多对一的专属服务,实现需求及时响应;依托远程诊断技术减少用户进店频次,配合常用件清单优化缩短维修周期。同步搭建充电桩安装、取送车服务、道路救援及全系车型延保的全场景生态,为用户提供全周期服务保障。
      全球化
      2024年5月,本公司与StellantisN.V(.「Stellantis集团」)的合资公司LeapmotorInternationalB.V(.「零跑国际」)成立,负责海外市场的出口、销售及本地化生产。自2024年9月24日起,零跑国际已率先在欧洲主流国家正式启动销售T03和C10,抢占海外市场。截至2024年12月底,本公司已出口13,726台至海外。本公司海外销售渠道按计划正在快速落地中。零跑国际已在全球建立了超过400家兼具销售与售后服务功能的网点,其中欧洲超过350家,在亚太、中东及非洲和南美市场近50家。预计到2025年零跑国际将形成550家以上的渠道规模,为本公司全球化销售和服务打下坚实的基础。
      公司利用Stellantis集团全球汽车金融、汽车保险、维修保养等现有资源,迅速达到了国际主流车企的服务水平,持续为海内外用户提供方便、快捷的售后服务,目前零跑国际已与StellantisFinancialServices达成合作协议,为经销商和消费者提供金融服务。零部件配送也形成了1个零部件总仓,5个零部件分仓,以及超过160家Distrigo配送中心,形成每天两次对维修网点进行零部件配送的能力。
      环境、社会及管治(「ESG」)
      公司于2025年1月再度获得MSC(I明晟)ESGAA评级,连续两年处于全球同行领先者之列。2024年公司获得国际权威可持续发展评级机构EcoVadis企业社会责任(CSR)铜牌认证,为我们三电主要零部件向外部第三方客户外供的业务提供了有力的支持。
      报告期后近期发展
      2025年3月3日,本公司与中国第一汽车集团有限公司签署了《战略合作谅解备忘录》,此次合作主要分为两方面,一是双方充分发挥各自在研发领域的技术积累,共同开展新能源乘用车联合开发及零部件合作,通过双方的技术融合共同提升产品竞争力;二是双方进一步探讨深化资本合作的可行性,通过资本合作,使双方实现全产业链资源协同。
      2025年1-2月本公司累计销量50,457台,较2023年同期增长167.8%。

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