宏昌电子（603002）2025年一季度业绩下滑，需关注现金流与应收账款

近期宏昌电子（603002）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

宏昌电子2025年一季度财务表现

收入与利润

宏昌电子（603002）在2025年一季度实现营业总收入5.6亿元，同比上升15.21%。然而，归母净利润仅为645.56万元，同比下降45.65%；扣非净利润为617.95万元，同比下降38.59%。这表明公司在收入增长的同时，盈利能力有所减弱。

盈利能力

从盈利能力来看，公司的毛利率为7.18%，同比增加了5.26个百分点，但净利率仅为1.15%，同比下降了52.82%。这反映出尽管公司在控制成本方面取得了一定进展，但整体盈利水平仍面临较大压力。

费用控制

公司一季度的销售费用、管理费用和财务费用总计为1994.58万元，三费占营收比达到3.56%，同比大幅增加101.35%。费用的快速增长可能是导致利润下降的重要原因之一。

现金流与资产负债

值得注意的是，公司一季度的每股经营性现金流为0.02元，同比增长167.26%，显示出公司在经营活动中的现金流入有所改善。然而，货币资金从2024年一季度的17.49亿元减少至11.57亿元，降幅达33.86%，表明公司可能面临一定的资金压力。

应收账款

本报告期宏昌电子的应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比高达1229.17%。这一比例远高于正常水平，提示公司可能存在较大的坏账风险，需密切关注应收账款的回收情况。

商业模式与资本结构

公司业绩主要依靠研发、股权融资及资本开支驱动。有息负债从2024年一季度的1.78亿元增加到2.19亿元，增幅为23.09%，表明公司对外部融资的依赖度有所增加。此外，公司上市13年以来，累计融资总额26.77亿元，累计分红总额9.41亿元，分红融资比为0.35。

总结

总体而言，宏昌电子2025年一季度的财务表现较为一般，收入增长但利润下滑，费用控制有待加强，现金流状况有所改善但仍需关注，应收账款比例过高存在潜在风险。未来应重点关注公司如何提升盈利能力、优化费用结构以及改善现金流和应收账款管理。

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