【机构调研记录】中加基金调研源杰科技、安图生物等4只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及4月28日披露的机构调研信息，中加基金近期对4家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）源杰科技 （中加基金管理有限公司参与公司2024年年报暨2025年一季报业绩交流会）
调研纪要：数通市场的订单情况充足，全年重点工作是持续扩产，提升产品良率。数通市场的毛利率将保持相对稳定。公司做了长期的产能规划，投入高速、高端产品项目建设。2025年下半年，争取实现100G PAM4 EML产品的商业级突破，获得批量订单。海外项目进展顺利，按既定规划推进。电信市场平稳增长，公司布局50G和25GPON产品，提升盈利能力。积极拓展海外市场，预计今年获得更多机会。海外客户导入进展顺利，产品出口暂无影响。公司在OIO领域所需光芯片产品上进行技术储备和探索。产品良率正在逐步提升，将持续优化生产工艺。

2）安图生物 （中加基金管理有限公司参与公司线上交流&电话交流会）
调研纪要：安图生物在机构调研中表示，公司对肿标、甲功项目价格进行了调整，安徽第二批集采尚未正式落地。24年研发投入集中在多个方向，25年研发费用率大概率不会提高。渠道商库存正常在1-2个月，肿标、甲功项目影响预计到26年二季度出清。集采后国产和进口产品入院端价格差距不大，海外市场因地而异。25年一季度发光毛利率正常，通过成本优化应对集采，毛利率保持稳定。海外市场重点深化现有市场并拓展新代理商，地缘政治影响较小。未来行业面临较大增长压力，但也带来本土替代和技术增长机会。因美纳公司被列入不可靠实体清单促进测序项目，但销售目标保守。集采和DRG执行对行业带来较大压力，但会加速本土替代进程。关税提高影响进口产品成本，长期利好国产替代。绝大部分省份DRG政策在24年全面落地，检测量应有所复苏。出口产品主要是微生物和化学发光两个板块，二者增速接近。公司有信心在传统和新兴技术领域取得较好发展。

3）浩洋股份 （中加基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：浩洋股份2024年实现营业收入约12.12亿元，同比下降7.12%，净利润约3.02亿元，同比下降17.61%。2025年一季度总营收3.00亿元，同比下降8.04%，净利润约0.53亿元，同比下降47.04%。公司表示，海外演艺活动未来两年将继续稳步增长，美国关税政策存在不确定性，但公司有信心通过调整价格等方式降低关税影响。公司收购了丹麦SGM公司资产，并在丹麦和美国成立子公司，考虑利用这些产能支援美国市场，同时考察其他地区扩充产能。公司将加强核心技术研发，优化生产，开拓企业客户资源，通过新技术应用带动不同场景下演艺灯光设备的增长。2025年至今，欧洲需求积极，亚洲演艺活动稳步增长，中东地区保持暖趋势，除美国外其他区域需求向上。公司有多个创新产品项目在研，相关信息将在定期报告中披露，存在诸多不确定因素。公司重视自主创新研发，未来将持续加大研发投入，增长率趋缓，目标是保持或提高毛利率与经营质量。对外投资将完善产业链布局，提升市场竞争力和客户服务能力，增强产业协同效应，推动长期稳定发展。

4）帝尔激光 （中加基金管理有限公司参与公司电话会议）
调研纪要：武汉帝尔激光科技股份有限公司深耕光伏领域，通过技术开发提升电池转换效率，降低发电成本。公司产品出口至东南亚、韩国、欧洲等地，美国出口占比较小，关税政策影响有限。2024年海外收入占比9.5%，主要涉及PERC和TOPCon电池，海外订单毛利率较高。预计2030年BC电池市场占有率突破60%，2025年BC扩产需求达50-60GW，TOPCon国内新增产能不多。公司组件激光焊接技术简化流程，提升焊点质量，已实现中试线订单。HBC工艺有2-3道激光方案在对接，TOPCon电池激光选择性减薄工艺已获批量订单，单GW价值量800多万。TGV设备实现晶圆级和面板级全面覆盖，2024年有新增订单。2025年Q1营业收入主要来自TOPCon激光设备和BC激光微刻蚀设备。2024年和2025年Q1经营活动现金流净额分别为-1.64亿和-1.8亿，主要因客户账期长及收款方式变化所致。

中加基金成立于2013年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)1234.41亿元，排名50/210；资产管理规模(非货币公募基金)1139.24亿元，排名42/210；管理公募基金数128只，排名59/210；旗下公募基金经理19人，排名71/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为中加紫金灵活配置混合A，最新单位净值为1.34，近一年增长17.59%。

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