大元泵业（603757）2025年一季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期大元泵业（603757）发布2025年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入3.8亿元，同比上升37.21%，归母净利润3921.32万元，同比下降3.95%。按单季度数据看，第一季度营业总收入3.8亿元，同比上升37.21%，第一季度归母净利润3921.32万元，同比下降3.95%。本报告期大元泵业公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达159.29%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率26.97%，同比减24.92%，净利率9.96%，同比减29.95%，销售费用、管理费用、财务费用总计4189.67万元，三费占营收比11.03%，同比减10.67%，每股净资产9.91元，同比增0.08%，每股经营性现金流-0.09元，同比增49.49%，每股收益0.24元，同比减4.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为12.31%，资本回报率强。去年的净利率为13.12%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 融资分红：公司上市8年以来，累计融资总额4.71亿元，累计分红总额8.16亿元，分红融资比为1.73。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达159.29%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在2.73亿元，每股收益均值在1.65元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：除前期沟通过的事项外，公司就以下与投资者进行了交流：
答：农泵下滑主要受外部环境及搬厂等因素影响，家用产品主要受2023年高基数的影响；2025年，随着国家各类型支持政策的出台，若外部环境暖，公司将努力克服相关不利因素，推动业务平稳较好发展。
2、公司美国市场收入规模及关税影响如何？后续如何应对？
（1）公司目前存量业务中对美业务较少，现有关税影响不大；但是公司也看到，北美市场仍有很多增量需求，内部亦有针对美国市场的产品储备，因此现阶段公司在关注关税对新产品市场开发的影响；（2）公司已开始着手泰国工厂事宜，通过出海加强多元化供应能力。
3、公司今年在费用端有什么规划？
从现阶段看，公司各块业务都有较好的空间，公司将加大研发投入，不断丰富产品深度；同时兼顾战略重点，加大在家用、工业领域的布局，抓住欧洲节能泵、国内液冷温控等领域的机会和趋势。整体上看，2025年公司关注收入的增长，在此前提下保持费用的合理投入。
4、公司产品在液冷温控领域的优势有哪些？
公司温控领域的主要产品为液冷屏蔽泵产品，在这一领域公司目前的优势主要在以下方面
（1）市场方面目前主流液冷温控企业之前多从事传统制冷业务，公司在制冷屏蔽泵领域一直拥有较好的市场份额和品牌影响力，受益于此，公司与目前国内主流温控液冷客户均长期保持较好的业务关系。
（2）产品方面近几年公司液冷泵产品覆盖汽车、风电、储能、IDC等多领域，在多领域场景拥有案例，技术可靠性得到验证，也具备批量化生产能力。
（3）品牌方面相较其他行业及领域，液冷相关产业标准尚未完全定型，各品牌特别是内资品牌凭借技术、市场积累和已验证的跨领域应用案例，能够逐步建立行业品牌影响力。
（4）技术方面屏蔽泵结构决定了产品的安全性、静音效果好，随着电机技术发展，液冷屏蔽泵与下游客户的需求匹配度将逐步提高。
5、公司预估液冷相关产品毛利于什么水平？
该行业和品类目前仍处于发展的早期阶段，若后续行业整体有较好的增量，产业链各环节均能受益于产业的发展。
6、在屏蔽泵产能方面公司未来会不会有压力？
预计在2025年中，公司在合肥的新产能基地将投入使用，新的产能基地将为公司未来屏蔽泵产品发展提供更大的空间。

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