截至2025年4月25日收盘，拓邦股份(002139)报收于13.47元，上涨1.81%，换手率3.46%，成交量37.07万手，成交额5.0亿元。
4月25日主力资金净流入1832.61万元；游资资金净流入16.86万元；散户资金净流出1849.47万元。
一季度收入增速15%，归母净利润增速12%，增速不高的主要原因是去年同期高基数，季度的收入体量及毛利率水平都是近年来最优。基本盘业务稳健，新业务智能汽车及机器人业务实现高增长，数字能源产业升级及产品结构调整，未来新产品将陆续贡献增量。
公司目前对股权激励目标没有调整计划。
2024年Q4毛利率下降的主要原因是产品结构因素，锂电池产品占比较高。净利润下降主要是计提年终奖及所得税费用增加。部分海外子公司进入盈利期，所得税费用增加。
服务机器人、工业机器人等领域，国内、国外客户都做；人形机器人紧跟头部客户，把产品做稳定，工艺做成熟。空心杯电机在人形机器人领域，预计到2030年后，随着人形机器人的量产应用加大，空心杯电机的市场空间约为百亿级。电机在汽车激光雷达领域的市场空间预计为百亿级。
家电和工具目前各40亿左右的体量，市场份额占比不高，还有很大的提升空间。除个别客户占比较高外，其余头部客户的份额都很低，后续会利用全球化布局及技术创新的优势，持续推出新品类，提升市场份额。客户选择上会优先高价值和高成长性的客户。
公司整机在2024年实现了产品的0到1突破，今年有望实现部分整机品类的收入突破，目前已推出的商用炒菜机器人、储能一体机等整机产品价格在万元级别，显著高于部件产品。公司做整机，是依托于自主可控技术和整机产品制造能力、综合运营能力的储备，这部分不需要额外的投入，再结合市场、客户的需求，去自主定义产品，提升品牌力，品牌端和市场端相对增量投入更大，公司对整机产品期望通过打造细分领域的品类冠军，来实现更高的盈利水平。
数字能源和智能汽车属于技术密集型行业，该板块的综合毛利率未来有望高于公司平均毛利率。公司在智驾领域的激光雷达电机产品具有技术领先性和先发优势，未来希望站稳行业第一梯队。充电桩和储能的应用，公司属于市场后进入者，但随着产业从政策驱动到市场化发展，竞争的角度看更有利于我们拥有自主技术、技术平台化的企业去应对市场竞争。公司具有功率电子、电子电力技术的深厚积累，在低碳化和能源变革的背景下有很大的应用机会，数字能源仍然是为数不多既有市场空间也具备成长性的行业，公司在不断的进行技术升级和产品创新来匹配市场应用，未来在该领域有望实现高于公司整体增速的成长。数字能源领域主要是中大储能的能源商、整机厂、集成商、TOG等客户；智能汽车领域的客户主要为智驾方案提供商、渠道商、TIER1、整车厂等。
公司直接出口美国的收入占比较低，直接和间接出口到美国的市场份额，通过海外工厂来覆盖，对公司总体影响有限。关税主要是对整机产品加征，短期可以通过成本转嫁、内部降本提效来降低影响；智能控制器行业需要工程师和供应链红利，中国及东南亚产业链还有较大机会。目前我们已在越南、印度、墨西哥、罗马尼亚布局，积累了丰富的国际化运营经验，在全球供应链重构的趋势下，拓邦有望继续扩大市场份额。除了海外产能的布局，未来公司也将通过加大海外非美市场、国内市场开拓；加速海外供应链的构建；进口材料申请免税清单；海外基地提升自动化水平、降本增效等多维度来加强公司综合准备度和应对能力。2024年海外产值占比约为20%+；未来根据客户的需求还会进行扩产，预计到30%-40%的占比。
公司高度关注汇率波动的影响，会通过外汇远期、及时结汇、海外采购等多措施、多途径降低风险。
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