明牌珠宝（002574）2025年一季报简析：净利润减285.21%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期明牌珠宝（002574）发布2025年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入9.74亿元，同比下降28.14%，归母净利润-3802.09万元，同比下降285.21%。按单季度数据看，第一季度营业总收入9.74亿元，同比下降28.14%，第一季度归母净利润-3802.09万元，同比下降285.21%。本报告期明牌珠宝三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达94.36%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率12.35%，同比增20.47%，净利率-3.87%，同比减357.57%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.54亿元，三费占营收比15.76%，同比增94.36%，每股净资产5.8元，同比减1.96%，每股经营性现金流0.1元，同比增131.45%，每股收益-0.07元，同比减275.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.53%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为0.45%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市14年以来，累计融资总额19.20亿元，累计分红总额3.35亿元，分红融资比为0.17。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及营销驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为45.19%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6.89%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达24.15%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达10.95%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1595.62%）

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