合康新能（300048）2025年一季报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期合康新能（300048）发布2025年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入22.4亿元，同比上升220.56%，归母净利润2816.18万元，同比上升155.29%。按单季度数据看，第一季度营业总收入22.4亿元，同比上升220.56%，第一季度归母净利润2816.18万元，同比上升155.29%。本报告期合康新能应收账款上升，应收账款同比增幅达30.26%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率9.03%，同比减45.89%，净利率1.63%，同比增3.13%，销售费用、管理费用、财务费用总计6354.27万元，三费占营收比2.84%，同比减53.67%，每股净资产1.55元，同比增2.22%，每股经营性现金流0.0元，同比减92.36%，每股收益0.03元，同比增154.55%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.2%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为0.61%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市15年以来，累计融资总额18.01亿元，累计分红总额2.69亿元，分红融资比为0.15。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为92.64%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为14.75%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达11980.4%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.01亿元，每股收益均值在0.09元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：光伏 EPC 业务虽然营收很大但毛利太低了。请公司今后是否将长期依赖极低利润率的光伏 EPC 生存？还是另有规划？
答：目前光伏 EPC 业务能够给公司带来较好的经营性现金流及相对可观的利润额，同时随着公司光伏 EPC 业务的拓展，将推动公司光伏并网逆变器的协同发展，公司光伏并网逆变器产品上市后，既能满足公司海内外市场内部光伏 EPC 业务的供应需求，又能拓展外部客户及渠道，逐步提升市场份额。

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