嘉化能源（600273）2025年一季报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期嘉化能源（600273）发布2025年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入23.61亿元，同比上升12.85%，归母净利润2.76亿元，同比上升30.95%。按单季度数据看，第一季度营业总收入23.61亿元，同比上升12.85%，第一季度归母净利润2.76亿元，同比上升30.95%。本报告期嘉化能源盈利能力上升，毛利率同比增幅8.1%，净利率同比增幅16.1%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率18.43%，同比增8.1%，净利率11.68%，同比增16.1%，销售费用、管理费用、财务费用总计5702.99万元，三费占营收比2.42%，同比减6.09%，每股净资产7.45元，同比增3.03%，每股经营性现金流0.02元，同比减88.29%，每股收益0.2元，同比增34.26%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为9.37%，资本回报率一般。去年的净利率为10.98%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 融资分红：公司上市22年以来，累计融资总额80.01亿元，累计分红总额49.78亿元，分红融资比为0.62。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为53.56%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达81.23%）

持有嘉化能源最多的基金为景顺长城红利低波动100ETF，目前规模为67.45亿元，最新净值1.4563（4月25日），较上一交易日下跌0.09%，近一年上涨7.3%。该基金现任基金经理为龚丽丽。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请介绍一下公司 2024年度的生产经营情况及 2025年 度各个主要业务板块的展望。
答：（1）2024年，公司各主要业务板块经营情况如下：受原材料涨价影响，脂肪醇等有关产品价格上涨，脂肪醇 （酸）系列产品全年实现销售收入 31.02亿元，较上年同期增长 2 2.06%。受宏观经济形势、行业产能变动及下游需求疲软影响，聚氯乙 烯（氯乙烯）产品价格持续维持低位，公司聚氯乙烯（氯乙烯）产 品全年实现销售收入 17.31亿元，较上年同期增长0.20%，基本持 平。氯碱业务板块，受国家宏观产业政策影响及下游需求影响，20 24年内液氯外销量减少，公司氯碱业务全年实现销售收入 9.51亿 元，较上年同期下降5.94%。2024年，公司所处园区内化工企业用汽总量较同期有所增长。因蒸汽业务与煤价联动，报告期内煤炭价格下行，致蒸汽销售单价 下降，全年实现销售收入 17.44亿元，较上年同期下降6.05%。2024年，磺化医药系列产品及其下游产业需求不足，竞争持 续加剧，产品价格维持低位运行。公司磺化医药系列产品全年实现 销售收入 3.38亿元，较上年同期下降24.78%。清洁能源产业方面，截至 2024年末，公司光伏装机容量为 22 2兆瓦，其中地面电站装机容量 100兆瓦，分布式光伏电站装机容 量 122兆瓦。全年合计完成发电量 24,075.89万千瓦时，较上年同 期上升 13.47%。报告期内地面光伏电站全年发电量为12,350.06万 千瓦时，同比下降 8.55%；分布式光伏电站容量增加，发电量为 1 1,725.83万千瓦时，同比增加 52.03%。（2）2025年，公司主要业务板块经营情展望：蒸汽业务方面，随着园区内产业的发展，2025年度预计产销 量会有持续稳定增长；脂肪醇（酸）系列产品方面，其下游市场主要为日化等刚性需求，需求端预计会有平稳增长过程中，随着 202 5年下半年二期项目的投产，产销量预计会有一定增长；氯碱业务 方面，公司将在现有能力基础上继续优化装置，提升能力；PVC方 面，现有产能将继续保持满产平稳运行，目前全行业景气度较低， 公司将视下游市场需求及销售价格情况，适时推进二期项目建设； 磺化医药业务方面，2025年度预计下游需求有复苏迹象，公司将 继续做好市场开拓和维护，争取降低对公司整体经营成果的不利影 响；光伏方面业务基本不再扩张，将保持平稳发展；氢能业务方面 争取在稳中有增，为公司整体经营成果贡献利润；预计码头储运方 面将维持稳定发展。上述为公司 2025年度整体业务情况展望，公司管理层看好企 业的长期发展。

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