成大生物（688739）2024年年报简析：净利润减26.42%

据证券之星公开数据整理，近期成大生物（688739）发布2024年年报。根据财报显示，成大生物净利润减26.42%。截至本报告期末，公司营业总收入16.76亿元，同比下降4.22%，归母净利润3.43亿元，同比下降26.42%。按单季度数据看，第四季度营业总收入3.74亿元，同比下降10.08%，第四季度归母净利润1312.34万元，同比上升445.44%。

该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利3.34亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率82.94%，同比减0.85%，净利率20.45%，同比减23.18%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.04亿元，三费占营收比36.06%，同比增9.66%，每股净资产22.96元，同比减0.38%，每股经营性现金流1.2元，同比减26.0%，每股收益0.83元，同比减25.89%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为5.97%,原因:为应对国内人用狂犬病疫苗竞争和提高乙脑市场渗透率，公司扩充了销售团队，加大了宣传推广。
2. 管理费用变动幅度为-5.4%,原因:报告期内大力推行各项降本增效措施，降低管理支出。
3. 财务费用变动幅度为25.9%,原因:市场利率下行，现金管理产品利息收入减少。
4. 研发费用变动幅度为28.33%,原因:随研发配套设备设施投入使用及在研项目持续推进，折旧费用、临床费用及人员成本有所增加。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-26.0%,原因:销售回款减少及采购付款增加。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为88.39%,原因:投资理财产品减少。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为26.3%,原因:分配股利及股票回购减少。
8. 其他应收款变动幅度为-88.15%,原因:收到土地收储款。
9. 长期股权投资变动幅度为-48.52%,原因:对联营企业计提长期股权投资减值准备。
10. 其他非流动金融资产变动幅度为-34.11%,原因:权益类交易性金融资产公允价值下降。
11. 开发支出变动幅度为58.15%,原因:人用二倍体狂犬疫苗、四价流感疫苗、hib疫苗等已达到资本化条件的研发项目持续推进。
12. 其他非流动资产变动幅度为-42.42%,原因:预付设备款减少。
13. 合同负债变动幅度为85.24%,原因:外销合同负债增加。
14. 应交税费变动幅度为-73.68%,原因:应交企业所得税减少。
15. 租赁负债变动幅度为-33.94%,原因:支付房租。
16. 递延所得税负债变动幅度为-97.95%,原因:应纳税暂时性差异减少及以抵销后净额列示。
17. 营业收入变动幅度为-4.22%,原因:国内人用狂犬病疫苗市场规模略有下降及市场竞争加剧影响，相关产品销售收入有所下降；同时，乙脑灭活疫苗及国际人用狂犬病疫苗销售收入实现同比增长，部分抵消了前述影响。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.02%，资本回报率不强。然而去年的净利率为20.45%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市4年以来，累计融资总额45.81亿元，累计分红总额11.66亿元，分红融资比为0.25。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达314.13%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在4.03亿元，每股收益均值在0.97元。

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